大摩：予蒙牛(02319)目标价29港元 评级“增持”

智通财经APP获悉，大摩发表研究报告，称中国圣牧(01432)出售51%下游业务股权予蒙牛(02319)，预计对蒙牛的财务影响轻微，予公司评级“增持”，目标价29港元。

该行称，蒙牛将以现金支付3.03亿元人民币的收购价，同时亦会向圣牧提供13亿元的委托定期贷款，及取得13.4亿股圣牧的认股权证，加上此前蒙牛持有的现有购股权，一旦行使可兑换相当于中国圣牧扩大后股本的23.9%。

该行还称，目标公司2016及17年的亏损分别为7700万元及11.85亿元人民币，今年亦已发盈利预告，称受累10.6亿元人民币的应收账拨备，该行相信部份是来自下游业务。

该行表示，按圣牧的财务报表，其液体奶上半年的销售为4.8亿元人民币，而去年为14亿元人民币，2016年为21亿元人民币，相等于蒙牛销售分别1.4%、2.4%及3.9%，预计对蒙牛的每股盈利影响轻微。