达利(03799)明年推出新品豆奶 “维他奶”你颤抖了吗?

8月23日下午，达利食品(03799)在香港举行中期业绩发布会。截至6月30日止，股东应占溢利16.42亿元(人民币，下同)，同比上升8.21%;每股基本盈利0.12元;不派中期股息。

公司上半年收入增长6.1%至90.2亿元，其中，食品收入增长3%。主要是新品甄好曲奇销售出色带动饼干收入增长8.9%。糕点和薯片收入分别增长0.8%和5.4%。饮料业务增长5.5%，乐虎增长71%，和其正凉茶增长4.4%，部分被植物蛋白饮料及其他饮料的双位数下滑所抵消。净利润增长8.2%至16.4亿元，毛利率提升较快。

达利集团表示，毛利率上升主要由于毛利率较高的产品(包括乐虎功能饮料、甄好曲奇、薯片、凉茶等产品)的销售额提高，以及部分主要原材料及包装材料(如鸡蛋、棕榈 油、仙草、奶粉及聚酯切片等)的平均采购价下降所致。

模范产品乐虎上半年收益飙升71.4%

达利食品大部分收益来自食品和饮料业务。上半年食品收益为47.71亿元，同比增加3%，占总收益的52.9%，主要由饼干收入增长所带动。其中糕点类业务为集团贡献了30.28亿的收益，较去年同期微增0.8%。薯类膨化食品及饼干的收益分别为9.81亿及7.62亿，同比增加5.4%及8.9%。

达利食品管理层表示，今年新产品的发展比较好，市场疲软时才是考验企业创新的时候。另外管理层还提到达利旗下可比克薯片，指出上半年可比克虽然只增长才4个点，但知名度已经很高，达利的产品和渠道都没有问题。据悉，达利计划在原有可比克复合薯片的基础上推出天然薯片，计划明年二季度末上市。公司认为，天然薯片在国际市场占比60%，而在中国仅占比40%，有较大增长潜力。

上半年饮料方面的收益约为40.82亿元，同比增加了5.5%，占总收益的45.2%。达利表示，主要得益于旗下凉茶和其正和功能饮料乐虎的收益增加，但部分被植物蛋白饮料及其他饮料的双位数下滑所抵消。其中，上半年来自乐虎的收益为10.92亿元，同比增长71.4%，凉茶的收益同比4.4%至15.11亿。

达利管理层还透露，乐虎去年的收入接近15个亿，今年有望达到25个亿。而目前市场上仅有红牛和东鹏两种类似产品，乐虎的增长空间还很大。

新品豆奶或将向“维他奶”施压

在新品类上，达利管理层表示，未来将会主推豆奶类植物蛋白饮料，达利经过两年多的筹备，目前在工艺研发、设备引进改造方面已经攻克传统豆奶类产品的难点(蛋白质含量低、不易保存等)，目前正在宣传策划阶段，预计明年3、4月会正式推出。而推出的豆奶将会有4款产品，其中两种是250ml和1公升的利乐包包装，还有2款是塑料瓶产品。

对于豆奶市场，市场分析人士表示，豆奶经过10多年的市场培养，相信已经进入了高速成长期。近几年，豆奶在全球的年增长率为10%-20%。不过在中国市场上，豆奶行业的规模不足牛奶行业的十分之一。或许是看到了这样的前景，达利集团才准备在豆奶市场“大干一场”。

据了解，达利豆奶今后的毛利率或将维持在45%左右，目前还没有明确的营收目标，但估计两年内能做到十几亿的规模，管理层认为目前市场上尚无全国性品牌覆盖，这将成为达利重要新兴品类。

智通财经了解到，其未来竞争对手维他奶，2015/2016 财年净利润上升43%至5.31亿港元。财报期间，在内地市场收入增幅超过25%。因为有利的原材料和生产效率的提高，其在内地市场的经营利润上升41%达到2.81亿港币。

值得注意的是，目前中国大陆已经超过香港及澳门市场成为维他奶的第一大市场，中国大陆占维他奶全部市场份额的43%。

资料显示，维他奶国际是1940在香港成立的一家饮料公司，成立时间已经接近百年。维他奶于1994年在港交所上市，公司以“维他奶”作为主打的大豆营养饮料及豆腐产品。目前产品畅销香港、中国大陆、澳洲、北美、欧洲、东南亚等地。而达利对已经经历了近百年沉淀的维他奶进行“宣战”，不知结果将会如何。