花旗：降渣打(02888)目标价至75港元 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，花旗集团发表研究报告称，渣打集团(02888)将于2月28日公布2018财年业绩，并会透露最新业务策略，认为渣打需更进取节省成本，例如是削减5%员工，亦需更有效运用资本，例如每年利用10亿美元进行回购。花旗维持对渣打“买入”评级，目标价由77.7港元降至75港元。

花旗表示，自温拓思(Bill Winters)2015年上任行政总裁以来，渣打股价累跌40%，跑输亚洲银行股40%。而于2018年，渣打股价跌20%，与英国及欧洲银行股相若。现时渣打估值低企，市帐率只有0.5倍。

不过，该行认为渣打的员工效益低于同业，每名全职员工带来的收入约16.6万美元，低于汇控(00005)的21万美元，渣打在员工方面的支出较汇控亚洲的员工支出高三分之一。若果渣打目标每年开支增长约3%，在维持策略投资之余，则需要控制成本，因此在2018至2021年期间，渣打应要裁员5%。

花旗又认为，渣打要达到股本回报率(ROE)10%的目标是太乐观，预测2022年的ROE为8.6%，若2022年前ROE要达到10%以上，则每年的收入增长需较支出增长多5至6个百分点，而这情况发生的机会不大。