交银国际：降准后中小银行有短期交易机会 首选招行(03968)

智通财经APP获悉，交银国际表示，人民银行1月4日宣布，分别在1月15日和25日下调存款准备金率0.5个百分点，降准共1个百分点，将释放1.5万亿元人民币资金，在偿还2019年1季度的中期借贷便利(MLF)之后， 净释放约8000亿元的流动性人民币。该行认为行动符预期，如经济增长继续乏力，人行可能进一步降准甚至降息。

另外，银行资金成本降低，但2019年全年息差压力增大，MLF 的利率比存款成本要高。同时，流动性的注入也会进一步降低同业资金成本。但该行认为，由于目前贷款需求较弱和信贷供给充足，资金成本下降会在今年稍后传导到资产收益率。认为由于存款竞争激烈，2019年全年资产收益的下滑可能会大于负债成本的下降。

交银国际相信，中小银行短期有交易机会；全年仍偏好资产品质稳定的银行，同业负债占比较高的银行(多为中小银行)短期内有一定优势。但是全年来看，们仍然偏好贷款结构更具防御性且风险控制向来严谨的银行。首选股为招商银行(03968)，重申“买入”，因其资产品质和盈利能力良好。