国君(香港)：降锦江酒店(02006)目标价至2.15港元 维持“收集”评级

智通财经APP获悉，国泰君安(香港)发表研报称，将锦江酒店(02006)目标价由2.40港元下调至2.15港元，但维持“收集”的投资评级。

该行称，维持盈利预测不变。考虑到上海锦江酒店2019年预期酒店开业数下降以及多项宏观指标预示经济放缓，该行已经在上一份公司报告中(2018年12月17日发布)下调了对公司的盈利预测。2018年前9个月，由于锦江关闭或出让了许多经营不善的自营及经济型酒店，其国内净增的运营中有限服务酒店低于国该行预期，共499间。

该行预计2018-2020年净利分别为人民币7.84亿、8.69亿和10.18亿元，年复合增长率10.2%。预计经调整净利增速将大于净利增速，因为来自非运营的净收入及收益将在未来减少，而公司更多的净利将来自于核心运营业务。该行预计2018-2020年基本及稀释后每股净利分别为人民币0.141元、0.156元和0.183元，分别同比增长3.1%、10.8%和17.2%。

该行将锦江目标价由2.40港元下调至2.15港元，但维持“收集”的投资评级。相当于2018年经调整EV/EBITDA的9.5倍、市盈率的12.4倍，且相当于用折现现金流得出的每股2.59港元的估值有16.8%的折让。