瑞信：首予同程艺龙(00780)目标价17港元 评级“跑赢大市”

智通财经APP获悉，瑞信发表的报告称，同程艺龙(00780)可成超级App年代的受益者，该行表示留意到三个有利公司的趋势，一是受惠收入提升及基建改善助长旅游需求，二来线上旅行社渗透率持续提升，三来行业进入超级App年代用户集中使用数个多功能的应用程式，能连接这些超级App的线上旅行社将更易争取市场份额。首予公司“跑赢大市”评级，目标价17港元。

该行相信同程艺龙与腾讯(00700)的策略关系可令公司处于独特位置，并受惠超级App年代，由于公司是微信钱包及QQ钱包上唯一的“机票车票”和“酒店”接口，现时公司只渗透微信12%的用户基础，故认为经由微信渠道仍有上行空间，而近期推出的小程序相信亦能提升品牌关注及扩展用户基础，预计其2017-2020年成交总额年复合增长可达27%，而月活跃用户年复合增长则可达24%，付费比率亦将继续提升。

该行预计2018-2020年公司收入年复合增长可达33%，而经调整净收入年复合增长则达38%，主要受惠效率提升、营销成本效益增加、营运开支协同效应及经济规模提升，由于公司属轻资产模式，预计其盈利能力及资金流可继续提升。

行情来源：老虎证券