瑞银：降港灯(02638)目标价至5.8港元 重申“沽售”评级

智通财经APP获悉，瑞银发表研究报告，称港灯电力投资(02638)于2019至2021年因新利润管制协议下，准许利润上限遭削减，而面对挑战。该行预计港灯董事会2019财年或削减派息最多逾20%，投资者或沽货回应，重申予“沽售”评级，目标价由6.2港元降至5.8港元。

该行指出，因应港灯过去分派比率近100%，但因其税息折旧及摊销前盈利(EBITDA)势将下降，同时因投资新厂房，资本开支趋升，现金紧张下，管理层要么削减派息，或借款140亿港元，以填补资金缺口。不过，在现时借贷水平及长期利息展望下，瑞银预计港灯增加借贷意愿不大。

瑞银补充，港灯自2015年底起，表现跑输恒指少于3%，即使面对潜在削减派息，但股价表现已算具韧性。另港府容许公司提升资本开支，兴建新天然气厂房，以置换旧燃煤电厂，令港灯平均资产基础于2018至2023财年升最多27%，以容许2020财年后开始提升现金水平至足以让派息复苏。

行情来源：老虎证券