瑞信：预计大部分内房股去年业绩强劲符合预期 推荐中海外(00688)等

智通财经APP获悉，瑞信发表研究报告，称相信大部分内地房地产发展商将公布强劲的2018财年业绩，不过应是符合市场预期。在该行所覆盖的内房企业中，预期2018财年的核心盈利将同比平均增长39%。内房去年合同销售同比增长29%，这将转化成2019财年的收入锁定比率107%，印证了该行对内房企业2019财年的收入将同比增长25%的预期。另外，该行亦留意到内房企业已调低其销售增长目标，增幅介于个位数至20%增长不等。

报告估算，内房股2018下半年毛利率录31.1%，全年则为32.1%。自2018年8月的降价后，瑞信估计今年的房价调整介于3%至6%，预期2019财年的毛利率将会为28.9%，2020财年则为27.3%。该行又预计，净杠杆率在2018年底略升至86%，但相信发展商会维持可观的派息，估算2018下半年的股息收益率约4.6%。

瑞信预计中国海外发展(00688)在投资者的低预期下，将会在业绩期跑赢大市，将其2018至2020财年各年盈测均调高9%，目标价由原来的35.1港元调升至37.6港元，评级“跑赢大市”。

报告还称，华润置地(01109)2018至2020财年的盈利预测分别调低8%、6%及7%，目标价由原来的37.1港元调高至38.7港元，评级“跑赢大市”。世茂房地产(00813)2018至2020财年各年盈利预测分别调低2%、1%及3%，目标价由原来的23.5港元调高至25港元，评级“跑赢大市”。