高通(QCOM.US)：看我们如何推动向5G的过渡

本文来自雪球网，发布者为@西南电子陈杭，原题《高通19Q1业绩会纪要【西南陈杭l泛半导体】》。

QUALCOMM，Inc。（纳斯达克股票代码：QCOM）

2019年第一季度收益电话会议2019年1月30日美国东部时间下午4:45

公司参与者

MauricioLopez-Hodoyan-投资者关系副总裁

SteveMollenkopf-首席执行官

GeorgeDavis-执行副总裁兼首席财务官

唐纳德罗森伯格-执行副总裁，总法律顾问兼公司秘书

AlexRogers-高通技术许可执行副总裁兼总裁

克里斯蒂亚诺阿蒙-总裁

SteveMollenkopf：

我们很高兴地宣布我们经历了一个强劲的季度，特别是考虑到影响整个行业的挑战性趋势。我们第一季度业绩反映了我们的团队执行和控制事态的能力。我们的第一季度非GAAP每股收益为1.20美元，比我们的指引高出0.10美元。48亿美元的收入符合我们的指导。几个积极的趋势使我们能够吸收一般市场疲软的影响。值得注意的有，第一，QCT在高端领域的强势路线图和财务业绩，第二，QTL与华为的第二份临时协议;第三，低于预期的营业费用，其中包括我们降低成本的举措的影响。

我们的业务前景依然非常健康，因为5G技术将在今年剩余时间以及以后的时间里逐步发展壮大。我们的Snapdragon平台继续超越行业基准，并且能够成功实现5G的低延迟，高可靠性和安全性要求。我们继续将这些专业知识扩展到手机OEM和相邻的计算物联网和汽车行业。

我们的Wi-Fi业务继续在企业中与长期的现有企业分享。可靠的智能和安全Wi-Fi将成为未来5G网络的重要组成部分。随着市场向Wi-Fi6过渡，我们推出了创新和差异化的解决方案。与此同时，我们仍然专注于解决我们的Apple和监管纠纷。

正如大多数人所知，我们是无线生态系统的主要架构师之一，我们在研发方面的领先投资使公司处于2G，3G，4G和现在5G领先地位的最前沿。我们拥有业内最大的专利组合之一，拥有超过130,000项专利和全球待批专利申请。我们保护知识产权并确保我们的发明和投资得到适当补偿至关重要。通过这些不同的法律案件，我们正在努力确保这种情况发生。

除了我们的专利诉讼之外，还有更多的法律事件，包括4月份在圣地亚哥开始涉及苹果及其合约制造商的试验，以及加州州法院的一个单独案件，我们提出阻止苹果滥用和盗用高通公司的商业机密。我们仍然相信，在2019年期间，我们将通过和解或诉讼就与Apple的纠纷中的关键未决问题达成一项决议，我们已为这两项成果做好准备。

昨天，我们在加利福尼亚州北部地区的FTC案件中结束了我们的论点。如前所述，我们认为联邦贸易委员会的案件是基于有缺陷的反托拉斯理论，并且未能履行其索赔的举证责任。您可以在我们的网站qualcomm.com/news上访问我们的结束论点和相关幻灯片演示文稿的成绩单。我们强烈表明我们的许可实践与行业规范一致并未损害竞争，事实上行业正在蓬勃发展。与竞争对手相比，我们在移动无线行业赢得或保持了领先地位，具有卓越的远见，投资和执行，推动了卓越的技术解决方案，我们从未中断过调制解调器芯片的商业运输，以获得不公平的许可费率。此外，审判中提供的证据证明，我们与苹果公司签订的两年前到期的协议是苹果公司为了赢得业务而实际需要的普通激励协议。该试验加强了我们在移动行业中发挥的重要作用。当我们进入5G的早期，这是第一个真正塑造产业政策的时机，因此这一点尤其重要。总之，我们希望法律和基于事实的分析将在我们的FTC程序中占上风。与此同时，我们继续寻找与FTC达成谈判解决方案的机会。

现在让我花点时间向您介绍我们如何推动向5G的过渡。我们对全球不断增长的5G动力感到非常满意。12月，我们举办了年度Snapdragon技术峰会，我们加入了领先的5G生态系统合作伙伴，基础设施供应商以及设备制造商。移动生态系统的这种代表性水平证明了我们对5G的广泛行业承诺，我们的解决方案和我们的领导地位。在峰会上，我们发布了全新的Snapdragon855移动平台，这是世界上第一个支持数千兆位5G的商用平台，并通过毫米波5G实时网络和设备展示了端到端的5G消费者体验。我们还宣布Snapdragon855正在获得巨大的发展势头，其中100多项设计获胜。自峰会以来，5G服务已经开始在韩国和美国推出，随着2019年的发展，我们预计将在美国，欧洲，日本，澳大利亚和中国继续推出5G网络。我们正在与20多家运营商合作，从今年开始进行商业推广，我们希望成为大多数第一批5G设备的首选5G调制解调器供应商。除商用5G服务外，设备制造商也在加大消费5G设备的生产力度。在CES上，我们宣布基于我们的5G芯片组赢得30多个商用5G移动设计。这些设计中的大多数是来自全球OEM的智能手机，具有Snapdragon855移动平台和SnapdragonX505G调制解调器系列，预计将于2019年上半年推出。值得注意的是，几乎所有与这些5G设计相关的设备都使用我们的RF前端解决方案，我们希望这些设计获胜对我们的RF前端产品线产生有意义的积极影响。与过去一致，随着2019年5G在多个地区推出的3G和4G过渡，我们预计运营商将在推动向5G设备过渡方面发挥积极作用。

谈到我们在汽车领域的相邻机会，我们宣布推出第三代Snapdragon汽车驾驶舱平台，这些平台跨层提供多层可扩展架构，以扩展我们信息娱乐解决方案的可寻址市场。重要的是，对于汽车制造商而言，可扩展的架构可在整个预算范围内提供始终如一的体验，从中级到高级车系。

我们还推出了定制的Snapdragon8cx计算平台，这是Snapdragon产品有史以来最大的一代性能提升。我们期待与微软一起发展这一类别，并期待全年更多的公告。

总之，在充满挑战的市场中，QCT将继续按照我们在年初的预期执行，我们期待着即将推出的产品。最后，我要感谢我们的员工的辛勤工作和专注的执行。我们在重要的战略目标上继续取得重大进展。我们正在推动向5G的过渡，我们正在利用我们的核心技术将我们的业务扩展到许多令人兴奋的新行业。

乔治戴维斯：

我们很高兴在第一财季报告可靠的业绩。我们第一季度的收入为48亿美元，非GAAP每股收益1.20美元比我们的指导范围高端0.05美元。重要的是，我们的第一季度业绩包括与华为达成的新临时协议，该协议在本季度贡献了1.5亿美元的收入。QCT的季度收入为37亿美元，EBT利润率为16％，高于我们此前指导的13％至15％。经营利润率反映了我们持续关注提高运营效率所带来的毛利率改善和运营成本降低。MSM芯片出货量为1.86亿台，略高于我们的指引。QTL在本季度创造了10亿美元的收入，其中包括成功谈判华为临时协议的1.5亿美元。这项新协议是在我们的第一个财政季度签署的，贯穿2019年三个季度。根据协议，我们将在这三个季度中获得1.5亿美元。相对于我们之前的预期，该预期不包括临时协议的任何收入，本季度的许可收入下降了1.5亿至2亿美元。鉴于市场广泛面临的不利因素，我们已将我们在18日历年的全球3G，4G设备预测降至我们之前指导范围的低端，与12月季度较低的特许权使用费单位一致。虽然较低的需求水平似乎相当普遍，但新兴地区和中国是相对于预期的单位最大缺口的原因。

全球unit市场疲软占本季度收入影响的大部分，并伴有一些混合效应。在此背景下，我们继续展示我们的成本削减计划的严格执行。非GAAP合并研发和SG＆A费用为15.6亿美元，比上一季度下降15％，远低于指导范围的低端。保持我们对OpEx效率的关注仍然是我们的首要任务，我们正在按照我们的10亿美元成本削减计划（不包括多余诉讼）进行交付。

我们对该季度的非GAAP税率为40％。这与我们在本季度的指导中包含的收益一致。今天，我们已经执行了去年7月宣布的300亿美元授权的222亿美元股票回购。其中包括通过荷兰拍卖获得51亿美元，以及根据去年秋季执行的ASR计划获得的160亿美元。截至今天1月30日，ASR已接近完成40％，迄今为止的平均回购价格约为61美元。提醒一下，ASR以平均交易价格结算，减去协议有效期内的折扣。ASR协议定于2019年9月初结束。

现在让我们看看2019年第二财季的财务前景。我们预计第二财季的收入将在44亿美元至52亿美元之间，非GAAP每股收益约为0.65美元至0.75美元。我们预计QTL收入将在10亿美元至11亿美元之间，其中包括临时协议下的1.5亿美元。我们预计第一季度的市场因素将持续，手机市场持续疲软，整体设备组合较弱。我们预计财年第二季度QTLEBT利润率约为54％至58％。在QCT中，由于典型的季节性季节，特别是中低层市场疲软，OEM产品发布时间和整体竞争动态，我们估计第二财季的MSM芯片出货量约为1.5亿至1.7亿美元。由于季节性和我们新推出的Snapdragon800芯片组的更广泛采用，较低的MSM单位承认低层次被有利的产品组合所抵消。我们预计这一组合转变将推动第二财季每个MSM的收入大幅增加。我们预计QCTEBT利润率在13％至15％之间。

我们预计第二季度非GAAP合并研发和SG＆A费用将连续增加6％至8％，原因是诉讼费用增加以及正常员工税费的重置影响。非GAAP合并研发和SG＆A连续增长也受到我们的延期补偿负债预期缺乏重估调整的影响，该调整负债在第一季度受益于OpEx。我们仍有望从74亿美元的基线中节省10亿美元的成本。目前，我们已经为我们10亿美元的目标实现了大约8.5亿美元的节省。但是，由于诉讼过多，我们的跟踪价格略高于6.4美元的运行利率。尽管如此，随着诉讼成本下降，我们仍有望实现10亿美元的运营节省，并期望在许可解决后获得额外的节省。非GAAP利息支出，扣除第二财季的投资和其他收入预计约为1亿美元，这符合我们之前的指引，是2019财年剩余季度的合理估计。

谈到2019财年，我们预计2019财年的非GAAP年度有效税率约为0％，反映了税制改革的运行率影响以及税收重组对财政第一季度的影响。剔除第一季度的收益，我们估计19财年剩余时间的非GAAP税率约为12％。我们现在预计2018年3G，4G设备估计将处于我们先前指引范围的低端。对于2019年，我们正在修改设备预测范围为18.5亿至19.5亿单位，其中点比我们之前的预测减少了5000万单位。这种减少完全归功于手机市场的疲软。我们预计手机出货量同比增长1％，其中非手机设备在指引中点推动整体单位增长5％。尽管如此，由于新产品推出（包括具有5G芯片组的设备和相邻业务的增长），我们预计下半年我们的芯片业务将有所改善。

问答环节

Q:

仅就MSM业务和您提供的指导显示，12月份同下降了20%左右，你的指导反映了三月份下降了15%。我认为这包括相当大的设计损失。那么你认为有持续增长能力的业务是什么?维持年同比增长的业务可能是潜在业务能力的更好指标?

A:

第一季度的实际同比差异是由苹果公司业务份额的微薄变化造成的。我们发现我们的产品在其他任何地方都有很强的定位。如果我们在指引中看到任何疲软的地方，那都是在低层次单位，这部分是季节性的，我认为这也反映了中国的经济的变化。我们可以添加一件事。我们看到低端产品的疲软，但我们继续看到良好的产品组合朝向更高功能的智能手机发展，我们预计这种趋势将日益重要，因为我们看看5G技术的推出对2019、2020的影响。

Q:

您能否向我们介绍一下我们应如何考虑每个MSM趋势的收入？谈谈射频连接率以及这对个MSM的收入的影响？或者只是谈论射频业务的机会，以及你的射频业务可以在今后几年里随着5G的增长有多大程度的发展？

A:

我们所看到的是，即使市场疲软，我们的高端设备仍然保持强劲，并且每年和季度都在增长，这确实是对新产品的证明。我们也看到了高端中端整体市场的持续走强。因此，在通常具有季节性挑战的第二季度，MSM的收入将非常健康，这应该是一个MSM非常强劲的收入季度。我们现在看到我们的射频前端业务不包括苹果的影响。随着我们进入2019年，前端射频业务将继续以两位数的速度增长。但最重要的是,这一趋势朝着高端设备尤其是5g的过渡是一个我们喜欢的现象。我们已经在最近宣布绝对多数5g的设计，855×50调制解调器和射频前端连接的成果,我们非常满意他们的指标。

Q:

首先，在芯片业务上，有人提到了宏观和具有挑战性的终端市场，你对市场的看法是什么呢?我想你已经提到了QCT,MSM顺序下行竞争是其中的一部分。那么，我们应该把这一点理解为低端的竞争，还是中国潜在的市场份额损失?

另一方面,QTL在华业务中华为交易悬而未决,但你能谈谈合规和授权协议是如何解决的，以及其他中国OEM的问题?

A:

我们继续看到一些较低层设备的压力。因此，我们在第二季度看到的下降趋势部分是我们认为基于股票的损失，部分是基于市场规模，您通常会看到季节性回调。我认为中国整体而言可能是-虽然对整个高通而言非常好，与我们对18年的预期相比，中国的需求大大低于我们对总体的估计在这种情况下，中国的需求并没有说明我们在这种情况下的份额的损失，这是导致我们将18年的unit的估计值从上一季度下调至我们指导范围的低端的因素之一。在芯片业务方面，低端市场存在竞争态势。但最重要的因素是产品推出的季节性。我们的许多客户可能会在下一季度推出产品，这只是典型的季节性问题。我们已经看到整体中国对我们来说是个好事。而且，最重要的是他们转向更高端的设备。关于QTL问题，根据我们新的5GFTC许可计划，我们现在有超过35个新的许可证持有者或许可证持有者签署了新的协议和修订，其中很多是中国的OEM。因此，许可计划在中国表现良好，包括合规方面。

Q:

我想问一下你的市场前景的修改。我想问一下你们对市场前景的修正。所以，我猜你把你的全局单位降低到范围的低端比你原来的位置低了几个点。但你现在的QTL收入(不包括华为的和解协议)是9亿美元左右。这比你之前预期的10亿到11亿美元低了10%。你看到市场疲软的地方似乎位于低端，似乎意味着ASP会因为你的收入而下降很多。我们如何看待ASP中单位的发展趋势以及现在对QTL收入的影响？

A:

你看到的是报告单位的变化所带来的调整这和我们在修正指南时看到的数字是一致的。我还想说的是，你可以从我们的展望中看到一些动态，这些动态与特定季度内原始设备制造商的表现有关，这些原始设备制造商没有支付他们的许可证和报告费用。所以当我们看到市场状况在第二季度整体恶化时，如果考虑到华为的合约。我们看到QTL的基本收入略有改善。这确实反映了那里的情况混杂的事实。我会说市场基本上适度下跌，由于中国需求非常低。而且我认为这是最大的因素。我们确实看到它有所下降，但没有像你预期的那样多。

Q:

我想我们看到的很多数据在全球范围内与您的QTL收入无关，但仅仅是全球范围内的智能手机市场并不是很好。我猜克里斯蒂亚诺谈到第二季度的发布可能有助于此。但整个行业单位增长5％似乎有点激进。也许这会在汽车和其他一些领域嵌入增长。那么也许你可以谈谈你在市场上看到的那些让你认为今年智能手机市场将会增长的东西？其次，能否谈一下QCT的额外突破对于一些相邻业务的积极影响？

A:

我要讲一下设备预测。需要明确的是，这5%的增长也包括非手持设备，而这正是你获得增长的地方——真正的同比增长。我们说过手机在18年增长1%。18比17下降1%我们仍然看到在我们的预测中，我们看到持续的疲软，我们预计发达的手机需求会下降。我们认为这是人们开始考虑5G设备进入市场时的替换率。然后，你在19年看到的来自中国的影响没有你在18年看到的那么大。但是你也没有看到其他新兴市场的增长，包括印度。因此，我们看到19年新兴市场的增长较为温和，但总体而言是手机市场。这大概是1%。只想添加一个重要的数据点。所以，你有整体市场动态，但是你有芯片业务，当我们想到我们的中国业务时，我们看到发生的一件事，我们看到加速现象，因为我们的许多客户已经在全球范围内在国内以外的地区消费，特别是现在从东南部亚洲，印度和拉丁美洲进入欧洲，我们已经看到我们的客户在英国，德国，西班牙，意大利，葡萄牙和法国开展业务，这是一个新的增长，这是芯片业务的一个好趋势。

Q:

你谈到了中国的案例。你认为有必要坚持并最终为中国OEM厂商在非必要的知识产权上实施知识产权许可。那苹果的情况有什么影响吗?这是我的第一个问题，或者具体地说，和华为以及他们正在支付的中期付款有关。你能给我们高通估计可能会做什么来保证之前的许可协议?

A:

史蒂夫之前提到的那些应用程序中的大约130,000左右的专利实际上是NEP。此外，我们在全球范围内针对Apple提起的所有诉讼均涉及NEP的非必要专利。正如史蒂夫指出的那样，到目前为止我们已经取得了很大的成功，而且我们已经有很多案例将在今年几乎每个月推出。在德国和中国以及美国以及国际贸易委员会和地区法院举行的听证会或最终裁决方面，这是一个重要的里程碑。因此，我们整体投资组合的价值非常高。当我们查看我们的许可计划时，这肯定是我们不断思考的问题。我认为人们经常会忽略的一点是，我们在三十年前开始实施此许可计划，当时我们的投资组合中没有标准的必要专利，因为我们甚至没有达到标准，但我们正在授权该投资组合。我们继续以与我们的专利组合相同的条款许可该组合，其中标准必要专利和非标准必要专利已经成为史蒂夫所谈论的数字。我们已经证明我们的非必要专利具有重要价值。但我想再次退一步看看我们在过去四年左右所做的事情。我们在中国境内和现在中国境外建立了一个仅限SEP的投资组合许可计划，确实做得很好。但尽管我们继续签署了大量仅限SEP的被许可人，但我们仍然拥有非常多的被许可人选择保持组合范围的协议。因此，这是整个许可计划中非常重要的组合。所以，我认为整个计划正朝着正确的方向发展。我们在苹果诉讼方面有一些问题要处理。但是现在，我认为重点是成功建立我们在过去12个月中所做的5G计划。

就华为临时协议而言，该协议是最低不可退还协议。

Q:

首先，上个季度在你的指导下，你提到的不仅仅是苹果的明显问题，还有中国的库存减少。所以我想看看最新的进展，那就是你在1Q的MSMs中指出的问题。只是需求还是仍然库存在减少?如果是这样，这种情况还会持续多久?

然后，每个MSM方面的收入。显然，你的财政二季度指南中有一个很大的变化。我们应该如何看待今年余下的时间？只是5G显然是一股强大趋势，中国市场可能会对此产生怎样的影响?

A:

我认为我们肯定会看到在中国销售前继续销售。因此，无论是否反映新常态，我们都必须看到，库存会继续下降，但这肯定是其中的一部分。但同样，压倒性的同比效应只与单一客户有关。我认为每个MSM的收入随着我们开始看到5G和额外的高级设备增加，这肯定会成为每个MSM收入的利好。我们还没有对它进行过预测，但我们认为这不仅是今年年底的顺风力量，我们在2021年将迎来5G。

Q:

在过去的几周内，庭审中有很多证据表明Apple想要购买你的调制解调器，但你不会把它卖给他们。这是针对当前的手机。但现在，英特尔正在谈论XMM8160，它将在今年下半年推出。显然会有性能差异，但这是一个5G调制解调器。那么，这就足够让他们坐到谈判桌前了吗?性能差异是否足够?然后，我想接下来他们的最后期限是什么，然后，你能你的调制解调器装进他们的手机里?

A:

我们对路线图相对于竞争对手的位置感到非常非常自在。这并不意味着没有很多竞争对手，但我们觉得我们在各个方面拥有非常非常强大的地位。如果你看一个功能集，你可以看一下功率大小。我们对此感到非常强烈。如果你打算影响明年的产品，我很难说你需要在今年第一季做出决定。一些原始设备制造商，尤其是亚洲原始设备制造商（OEM）的移动速度要快一些，但这对我的时机是一般意义。

Q:

也许仅仅是在你提到的5G领域，你在早期赢得了大多数份额。你对明年的展望是怎样的？评论一下明年5G在新出货手机方面会有怎样的多样化?

A:

5G它不是一个静态目标，它是一个移动目标。5G功能有多种变体。一旦我们推出，我们将继续看到从低于6毫米增加到毫米波到新核心和聚合，我们现在基本上可以看到许多设备，这些设备将不断被添加到市场中，因为我们已经看到大多数发达经济体将在19下半年推出5G。因此，我们非常乐观地看待20财年，5G对我们来说有多重要。我可能还会加一件事那就是，5G有很多不同的模式变化。如果你看看网络将如何运作，以及从现在到未来24个月你需要处理的频带数量。所以,我认为如果你没有参与,开始时你会有一个非常困难的时期。而我们从早期迹象中看到的并不值得担心。我认为它将成为行业的重要组成部分。我只是确保人们记住5G的另一个方面是销售人员的领地。他们真的有动力推动这一点。而且我认为你不仅会在手机中看到这一点，你还会看到销售设备的人们，销售人员将被激励按5G的渠道努力。因此，我们期待在接下来的一年左右发生这种情况。

请继续关注今年的世界移动通信大会。我认为在这方面会非常令人兴奋。

Q:

首先，你认为非手机增长推动了上涨5％。您能否与我们分享隐含的非手机部门增长情况以及您如何看待对特许权使用费和MSMASP的影响。然后，基于QTL的这个问题，我认为你在中点指导上涨3％。考虑到外汇逆风和单位数量，我有点惊讶它的Q-on-Q更高，能否提供相关的影响因素？

A:

现在在这方面没有真正的大异常。所以，它更像是我们讨论过的混合元素。就非手持设备的增长而言要达到5%的总体增长，非手持设备的增长必须达到27%左右。这在很大程度上是由物联网的增长推动的。显然，从汽车到计算机，一切都在增长。但是，这确实是物联网，我们在那里自己的业务中也看到了工业物联网的强劲增长。

Q:

谢谢你提出我的问题。史蒂夫，我想回到你对FTC诉讼的评论。你说你还在和FTC谈判。鉴于结束论证已经完成，你认为你有足够的时间来达成潜在的解决方案，然后，你对此感觉如何？然后，假设裁决是否反对你，你有什么选择？然后，在此期间，我确实认为-您是否预计您的业务模式会发生任何变化？或许你正在探索的任何其他选择？

A:

关于与联邦贸易委员会的和解谈判你们可以想象我们已经与他们进行了一段时间的谈判。我们将继续保持联系。如果我们认为我们能找到一个解决方案，我们就会采取这个办法，试图消除这种风险，而不是陈述我们对我们的情况的看法。但是你可以想象这是一个很重要的因素，我们会继续努力。我认为法官在审判结束时给出了一些关于她什么时候可以做出裁决的指示。我只会在时间上指出这一点，但是我们有能力继续工作，正如你们所期望的那样。关于法官最后的评论，她并没有说她什么时候会做出裁决，但她在前几次听证会上表示，这是一个复杂的案件，她可能会花更多的时间。我们认为这是一个非常有力的案例，所以当一个案件在法官面前等待裁决时，我们显然不会评论或预测结果。但我只能告诉你，我们认为政府没有证明我们认为的是一个错误的理论。他们仍然有一个负担。我们认为他们根本没有任何令人信服的证据来支持它。事实上，我认为我们在这个行业中已经证明了这一点，这些人知道——你们这些电话里的人知道一个非常有竞争力的行业，我们多年来通过我们的许可计划促进了这个行业的发展。因此，我们希望在这里取得明显的胜利。这就是我们所关注的，我们不会谈论可能性，直到我们面对它们。如果她会采取另一种方式，这将是一个特定的裁决，因为裁决可能有多种变化，因此我们无法评论可能性。

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