摩根大通：未来10年，阿里(BABA.US)的机会是亚马逊(AMZN.US)的一倍

本文来自微信公众号“零售威观察”，作者王子威。

摘要：未来10年，只做电商的电商必将被淘汰，那么在这场颠覆之战中，亚马逊（AMZN.US）和阿里巴巴（BABA.US）到底是如何定位、如何思考的?为什么阿里巴巴比亚马逊更有未来?JP Morgan的分析都在这里了!

电商领域，中国有阿里巴巴，美国有亚马逊，那么这两家顶级电商到底有什么异同?他们是如何规划自己的未来?如何在电商慢慢进入缓慢增长的时代，找到未来10年的增长点?

2018年5月，JP Morgan对此进行了分析，并以《亚马逊vs阿里巴巴：未来10年的颠覆》为题撰写一份报告。该报告分为4大部分，共129页：

【Part 1】亚马逊与阿里巴巴：他们来自何方，有去向何处?

【Part 2】美国和中国：亚马逊/阿里巴巴如何将自己的TAM翻倍?

【Part 3】新兴市场：下一个5万亿美元战场，为什么亚马逊更离需要它?

【Part 4】亚马逊 vs 阿里巴巴：他们的新战场

《零售威观察》对本报告的【Part 1】和【Part 2】进行了初步整理，供参考。

如需引用数据和观点，请参考报告原文《Amazon vs. Alibaba: The Next Decade of Disruption》，本文翻译内容仅供参考。

JP Morgan 总结

亚马逊与阿里巴巴：未来十年的颠覆

我们的12个全球研究团队分析了以下问题：

(1)亚马逊和阿里巴巴的商业模式是如何发展和融合的

(2)两家公司仍在不断扩大的“本土战场”

(3)新兴市场战略，以及为什么亚马逊从长期看对全球扩张的需求更大

(4)哪些公司最容易/最不容易受到亚马逊/阿里巴巴潜在的破坏

围绕全渠道和物流的战略融合：

虽然亚马逊/阿里巴巴的核心业务有不同的基础(亚马逊专注于客户至上，阿里巴巴虽然也专注于消费者，但更多的是通过赋能商家完成)，我们展示了他们的产品和收入源是如何进行融合......随着电子商务变得更加全渠道，并更加关注于物流

亚马逊/阿里巴巴现在分别在美国/中国推动约66%/33%的消费者增量支出……因为双方都在“本土战场”建立了零售领导地位。也就是说，他们的“投资为先“(包括物流、广告、医疗保健，以及中国新零售等)策略正在扩大其生态系统，并可能使其本国TAM翻倍——亚马逊的美国TAM将从3万亿美元增长到6万亿美元，阿里巴巴的中国TAM增长从5万亿美元到11万亿美元。

到2027年，阿里巴巴在中国市场的机会将比亚马逊在美国的TAM多3倍：我们看到，阿里巴巴的扩张性投资加上中国经济的快速增长(新兴的在线人口增长)将在2017-2027年的十年间，以年复合增长率17%-27%的速度推动中国的TAM，最终在2027年达到19万亿美元。而这将比亚马逊在美国的TAM大3倍以上......亚马逊可能比阿里巴巴更依赖于新兴市场。

虽然按照地理性(geographic-level)的综合估值法(Sum-of-Parts Valuation)，亚马逊/阿里巴巴的估值相差不大(大约10%-15%的估值来自国际市场)，但是当考虑到亚马逊在主要市场增长的放缓，这可能可以解释亚马逊对进入新兴市场的浓厚需求，同时这也再次阐释了了亚马逊快速增长的高利润收入流(广告，AWS，订阅会员Prime)对提高盈利能力的重要性。

亚马逊/阿里巴巴现在在新兴市场“针锋相对“：我们分析了这两家公司在印度、拉美、东盟和澳大利亚攫取总量5万亿美元的消费者支出方面的努力。目前，我们看到亚马逊在印度领先，阿里巴巴在东盟领先，他们同时都在拉美和澳大利亚“种下火种”。从当地的角度来看，我们认为，在印度的Flipkart和Snapdeal，以及在东盟的Matahari和SEA是首先暴露在两家巨头的火力范围中的;而在印度，最不会受到“攻击”的就是消费者和旅游行业，在东盟就是快消品、烟草和银行。

*注：本报告发布于2018年5月，数据和观点仅供参考