小米(01810)的高效护城河是怎样炼成的

手机加速迭代的当下，小米(01810)正在将性价比的护城河越挖越深。

2月20日，小米集团发布新旗舰手机小米9，这款手机拥有一系列让人眼前一亮的性能：机身背面实现全息幻彩色;三摄后摄全焦段实现超广角、2倍光学变焦，强化夜景、广角防畸变和视频体验;无线闪充将充电时间缩短至1.5h;采用第五代屏幕指纹技术，性能提升25%……

在发布会上，雷军介绍，小米9搭载的骁龙855是高通最大的一次技术突破，小米9安兔兔跑分高达38万，超过了苹果iPhone XS MAX的36万分以及华为Mate 20 X的30万分，不仅是当前性能最强悍的小米手机，也是迄今最强的安卓手机。此外，在屏幕、镜头、电池方面，小米9也领先于华为Mate20。

高性价比构筑护城河

值得一提的是，小米在新旗舰机上再次将性价比发挥到了新的水平——拥有高性能赋予的极致体验同时，其定价几乎压到了成本线上，小米9售价2999元起，价位最高的透明尊贵版也仅3999元，远低于华为Mate20的4499元。

雷军在发布会上表示，小米永远不会放弃性价比，会坚持紧贴成本定价的策略。他还补充道，“小米不会追求高溢价、高毛利，小米依然会本本分分卖厚道价，硬件上的高溢价小米不会去赚。”上市之初，小米承诺整体硬件业务综合净利率不超过5%。

回顾小米崛起的历程，从最初逐一击垮所有的山寨品牌，在诺基亚、三星、HTC、摩托罗拉、中兴等众多国际品牌及国产机中突围而出，到如今跻身全球智能手机出货量前五，可以发现，高性价比是小米取胜的关键，或换句话说，是小米整个硬件业务的护城河所在。

这条护城河是怎么形成的呢?在理解小米的护城河之前，首先要清楚的是何为性价比，雷军一直强调，性价比不等于便宜，“性价比是同样的性能，价格最便宜，同样的价钱，性能最强，它不是讲的绝对价钱。”

2010年小米手机还未诞生时，小米先基于安卓系统开发出了MIUI操作系统，在开发过程中，通过论坛互动的方式，让用户参与到MIUI系统的设计中，在打造MIUI操作系统的同时也打造了小米粉丝文化，为后续的手机硬件销售节省了大量的广告市场费用。

其次，小米瞄准高端品牌和低端山寨机之间的市场缝隙，产品方面，小米一开始就采用了低价高配的品牌策略，坚持做顶级配置，强调超用户预期的高性价比。2011年，小米发布的第一款手机号称顶级配置、“跑分”完胜，定价只有1999元，几乎是同配置手机价格的一半。在销售方面，通过线上直销，把供应链缩到最短，这些构成了小米初期迅速占领市场的重要因素。不难发现，无论在渠道还是产品方面，小米都将性价比做到了极致。

凭借高性价比优势，小米在印度、欧洲等海外市场快速增长，甚至抢占了三星、苹果在当地的市场份额。据智通财经APP了解，小米2014年进入印度市场，仅用三年就拿下了第一，直到今天小米在印度手机的市场销量仍十分火爆。IDC数据显示，2018年小米在印度市场的份额占比高达28.9%，高于三星的22.4%。此外，小米在以印尼为核心的东南亚、欧洲市场也快速增长，市场份额排名靠前。

近几年，小米进军中高端，及开启新零售道路，也依然没有离开性价比。例如今年1月，红米品牌宣布独立，小米将专注中高端和新零售，Redmi将死磕性价比和电商市场。有很多人以为，小米要放弃性价比，但实际上，小米品牌系列是在性价比基础上追求极致的体验，小米9就是一个例子。在采用了业界最豪华的元器件配置后，小米9依旧坚持紧贴成本定价的策略。

通过加大研发投入加深护城河

对于现在的小米来说，更重要的是如何守住这条护城河。加大研发投入是最直接的方式，因为只有重视研发，才能在高端市场取得突破，反过来才能在激烈的竞争中不断巩固自身优势。

2017年，小米集团研发费用31.5 亿元，相比2015年度翻一番。2018年第三季度财报显示，小米的单季研发支出是15.3亿人民币，相当于营收的3%，较上市前的2%左右有所提高。

此次发布的小米9也反映了小米对研发的重视。据了解，小米9导入了更多先进技术和工艺，采用了用料十足的器件。比如：全球首发的高通骁龙855比骁龙845贵20%;索尼相机模组贵了30%，屏幕指纹比后置指纹贵2倍。这也是小米9价格有所提高的原因之一。

雷军接受采访时表示，今天小米有上万人的工程师团队，2019年1-9月研发成本花了40多亿人民币，每个月超过4亿元，跟八九年前相比，小米今天的研发投入、产品精细度，每一个角度都下了巨大的功夫。

通过加大研发投入，近两年，小米手机从传统的低端印象渐渐成为一家高中低端手机线完整的互联网生态企业。小米MIX、小米系列和红米系列三大类分别覆盖高中低端市场，黑鲨、美图、POCO分别在游戏用户、女性用户、海外用户的垂直赛道上发力，共同形成了小米的多品牌矩阵。

根据年初启动的“手机+AIoT”双引擎战略，在2019年，小米手机业务会在创新和品质继续发力，同时继续推行手机多品牌策略。

双引擎战略公布后不久，小米便晒出了亮眼的成绩单：截至2019年2月12日，今年首发新品红米Redmi Note7，从1月15日开卖以来，仅在中国大陆地区出货量即超过100万台。

东兴证券表示，在红米品牌独立后，公司产品矩阵更为清晰完整，中高端市场精准运营，叠加公司强大的战略调整与执行能力，仍维持对公司基本面的长期看好。

组织架构方面，小米对手机业务部相应进行了调整，主要是为了更加重视手机元器件的研发工作。调整包括小米手机部成立参谋部，朱磊为参谋长，负责手机业务销售运营、业务经营分析、成本核算等业务，向小米总裁林斌汇报。产品成本部并入手机部参谋部。手机部还成立了显示触控部，以及独立的音频( Audio)核心器件团队。同时，手机部核心器件部并入硬件研发部。

手机业务是小米起点，也是其现金流及互联网变现的基础。通过加大研发巩固性价比的护城河，小米手机业务有望助力智能硬件及互联网业务的增长。