玖纸(02689)或通过增补原材料等方式降成本 派息预计达30%以上

智通财经APP获悉，玖纸(02689)此前公布财报，数据显示，玖纸上半财年纯利为23亿元人民币，按年跌48%，比初步业绩公布时的纯利24亿元人民币低，公司将亏损归咎于原材料成本上升和售价下降。据悉，中期息为0.1元人民币，派息比率为21%。玖纸销售量升19%，均价按年跌0.1%，自由现金流为9.49亿元人民币，按年跌51%，负债比率下降2.4个百分点至62.9%。

对此，瑞银降玖纸19及20财年的盈利预期分别35%及34%至54亿及55亿元人民币，以反映原材料成本较高的假设，目标价由14港元降至11港元，但维持“跑赢大市”评级，该行认为公司长远可于国内严格的环保政策下享有优势。

玖纸董事长张茵在业绩记者会上发表言论称，玖纸目前正在亚洲物色新发展机会，或明年会有新进展，公司盈利已进入平稳增长阶段，未来不会急速发展，令负债大幅增加，公司将会尽最大努力派息，根据公司目前财务情况，派息比率预计可达约30-40%。

张茵表示，公司由美国进口到内地的废纸关税已上调至25%，对业绩造成影响。但她对中美经贸未来持审慎乐观态度，相信制造业情况不会进一步转差，但行业要好转，仍要视乎具体落实的协议，而公司将通过增加补充原料、开发木浆及再生浆等来减低成本。

农历年后公司销售继续保持旺盛，产销平衡，张茵表示，看好今年经济表现，公司产品轻微加价，纸品每吨加价50至100元人民币，相信公司下半年度的经营情况不会差过上半年，但难以估计毛利率情况。