中国三江化工(02198)中期纯利同比增长71.7%至1.77亿元

中国三江化工(02198)发布截至2016年6月30日止六个月的业绩，该集团实现收益约人民币28.85亿元(单位下同)，同比增长52.1%；毛利2.91亿元，同比增长51.7%；股东应占纯利1.77亿元，同比增长71.7%；基本每股盈利17.96分，不派中期股息。

公告称，收益上升主要是由于两项主要生产设施(甲醇制烯烃生产设施及第五期环氧乙烷╱乙二醇生产设施)逐步提升产能并分别于2015年第二季度及第三季度投入商业运作，致使与2015年上半年相比，丙烯销售收益增加约3.11亿元元，而乙二醇销售收益则增加约5.54亿元。

纯利增加主要是由于产能扩张的全年效应使该集团收益及毛利增加，以及与自2015年结转的可动用税项亏损相关的未确认递延税项资产使实际税率下降。于2015年，该集团有与可动用税项亏损相关的未确认递延税项资产约8820万元。

该集团管理层认为，该集团的盈利能力受两项主导因素影响。其中一项主导因素为原油定价的波动性——原油定价稳定会引发乙烯、丙烯、环氧乙烷及乙二醇等原油衍生产品的需求转强，原因为下游生产商如能较清楚知道其本身的盈利能力(若原油定价大幅波动，盈利能力将大受影响)，便会更愿意尽量提升其产能及增加制成品于生产后的存货水平。

另一项主导因素是该集团能否加强垂直整合，更专注于表面活性剂(即从该集团角度来看环氧乙烷及乙烯的下游)及聚丙烯(即从该集团角度来看丙烯的下游)等下游产品。