欢聚时代(YY.US)、虎牙(HUYA.US)：国外月亮比国内圆，国外的直播好赚钱

北京时间3月5日，欢聚时代(YY.US)和虎牙直播(HUYA.US)发布了2018年财报。不过，这次两家公司超预期的业绩却非重点，因为所有的目光都聚焦在一家叫“BIGO”的公司身上。

智通财经APP了解到，此次欢聚时代在公布财报的同时，对外宣布斥资14.5亿美元完成对海外视频社交平台BIGO的全资收购。

这也预示着，海外直播市场将成为欢聚时代和虎牙直播下一步重点发展的方向。在这一背景下，两家公司财报数据的公布便显得意义非凡。

靠电竞旺季赚来的“超预期”

每年Q3、Q4由于各大电竞赛事密集举办，所以被称作直播行业的“电竞旺季”，而虎牙就是靠“电竞旺季”得以翻身。

智通财经APP了解到，在2018年Q2，虎牙财报显示，公司当期净亏损21.25亿元。但经过Q3、Q4两个季度后，最新财报显示，2018年Q4，虎牙实现当季营收15.05亿元，年度总营收同比增长113.4%至46.63亿元，公司Q4和全年收入均超预期。与此同时，在非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为4.61亿元。

公司之所以能在2018年下半年取得优异的业绩得益于，虎牙在电竞赛事上的布局。智通财经APP了解到，2018年虎牙平台播出的400多个电竞赛事共吸引了超过16亿的观众人次。

在与MOBA品类相关的LPL、KPL，与吃鸡品类相关的APL、PCPI、PGI、NEST，以及与休闲品类相关的BPL等重大直播赛事上，虎牙直播均有涉及。其中2018年《英雄联盟》S8总决赛上中国LPL赛区战队IG取得全球总冠军为虎牙带去了超高的人气，注册用户数大幅提高。

(《英雄联盟》S8总决赛虎牙直播)

数据显示，虎牙直播在2018第四季度的平均MAU(月活用户数)为1.166亿，同比增长34.5%。 其中移动端的平均MAU为5070万，同比增长30.7%。 公司同期付费用户数达到480万，相比上年同期的280万增长73.1%。

正是由于虎牙在2018年下半年发力，才让其母公司欢聚时代的业绩增长迅速。

欢聚时代财报显示，2018年 公司总营收达157.64亿元，同比增长36.0%，其中Q4营收46.41亿元，同比增长28.0%。在非美国通用会计准则下，公司同期净利润达31.96亿元，同比增长18.4%。

在活跃用户和付费用户上，2018年Q4，公司移动端MAU达到9040万，同比增长18.1%，付费用户达到890万，同比增长36.6%。

从虎牙和欢聚时代两家公司2018年经营及财务数据对比不难看出，付费用户的迅速增长使得虎牙直播对YY营收的拉动贡献正在逐渐加大。不过虎牙业绩的增长很大程度上依赖于电竞旺季带来的流量。

实际上在2018年Q2，虎牙当季MAU环比增长为-1.5%，出现了下滑趋势，随之而来的便是公司Q2业绩净亏损加大。这表明，当前虎牙单季度营收受季度流量变化影响较大。

从行业上看，2018年国内直播行业重新洗牌，马太效应明显，二八法则开始生效，这也意味着主播和流量逐渐向少部分平台倾斜。

数据显示，从主播收入来看，YY直播、虎牙排名前10的主播收到的打赏收入分别占总体的16.4%，24.6%，而在平台上排名在500名之后的主播收到的打赏收入则环比都有不同程度的减少。

这说明在二八法则下，直播行业头部主播对平台的议价能力同样会增强而尾部主播议价能力则会减弱。于是加大头部主播投入成为YY、虎牙维持竞争力的唯一途径，但不可置否的是，高额的主播投入会让虎牙难以在淡季保持稳定的盈利。

于是开辟新的直播战线，寻找新的收入来源，成为虎牙和欢聚时代最优选择。这也就是为什么收购BIGO成为此次欢聚时代财报日的最大亮点。

国内直播出海不易

实际上，早在2014年YY便已开始做直播出海的尝试，其中BIGO成为了YY最早一批布局海外市场的公司。

智通财经APP了解到，在当时，海外市场泛娱乐的需求与国内一样非常强烈，并且这些地区对原生网红和职业主播的需求很大。不过由于缺乏系统的培养体系，市场规模一直受限。

YY之所以能够介入海外则是因其长期深耕直播市场，在主播培养体系上拥有优势，并能够通过复制国内成功模式，快速建立起海外的主播团队及培训体系，先人一步抢占市场。

目前BIGO Live的收入增长十分迅速。数据显示，BIGO Live在全球51个国家和地区的社交畅销榜的最高排名达到第一，在99个国家和地区的社交畅销榜的最高排名达到前十。在2018年9月中国视频平台App在海外市场收入TOP20中，欢聚时代旗下的BIGO Live位列第一。

BIGO极高的发展上限，让欢聚时代对其寄予厚望。此次全资收购BIGO也意味着，欢聚时代将会以BIGO为主要阵地逐步开拓海外市场。

不过仅靠复制国内成功经验就能占领海外市场还是不太现实。与秀场直播只需要培养当地明星主播不同，游戏直播需要考虑的因素更多。

以YY目前进军的东南亚市场为例，东南亚地区是一个国家、种族、信仰交错复杂的地区，市场碎片化程度较高，形成规模化运营难度较大。

比如，在iOS手游排行榜中，新加坡的top1游戏为Temple Run: Classic，而印尼则Clash of Three Kingdoms。不同地区的直播内容推送和相关游戏内容运营成为游戏直播立足海外的最大阻碍。2018年5月，虎牙直播推出的海外游戏直播平台NIMO TV，运营至今仍旧在本地化过程中。

而且，随着目前海外直播行业的兴起，海外获客成本也在快速上升，直播平台前期架构建设以及主播投入等运营费用便因此会水涨船高，留给虎牙和YY的盈利空间或将进一步压缩。