非农前瞻：美国就业市场依然火爆，薪酬上涨会否加速通胀？

智通财经APP获悉，北京时间周五(3月8日)21:30将公布美国2月季调后非农就业人口变动和失业率。

首先，让我们先回顾一下近期美国一些官方发言和数据：

2月26日，鲍威尔接受参议院银行委员会与众议院金融服务委员会的质询，主要围绕美联储货币政策、资产负债表、美国经济增长率等方面进行了回答。分析师认为，鲍威尔虽然没有言明未来的利率走向，但3月FOMC维持目前利率的可能性非常大。

在听证会上，鲍威尔暗示将很快敲定联储缩减资产负债表规模(缩表)的计划。高盛预计，FOMC会在3月会议上宣布2019年第三季度末结束缩表。

根据2月28日美国商务部发布数据显示，美国四季度实际GDP年化季环比初值2.6%，较前值3.4%大幅回落，但高于预期2.2%。美国2018年经济增速为2.9%，为2015年以来最高，但未达到特朗普政府所保证的3%增长率。

分析师认为，2017年底的减税刺激计划和2018年初的联邦开支法案的确起到了刺激美国经济增长的目的，但这两个法案的边际效应已经在递减，若没有新的政策支持，长期来看美国经济增速放缓是必然的事情。

2月ADP“小非农数”不及预期

美国供应管理协会(ISM)昨天(3月6日)公布了2月的ADP数据，今值18.3万，前值21.3万（上修：30万），低于预期的19万。该数据显示，在经历了一段火爆的开局后，美国公司层面的就业创造活动有所降温。

ADP研究所副所长兼联席所长Ahu Yildirmaz表示，2月份就业增长温和放缓。他还表示，在过去一年，中型企业的表现最为强劲。但由于这些公司努力提供具有竞争力的工资和福利，导致小企业的就业增长急剧下降。

穆迪首席经济学家Mark Zandi评论称，美国经济增长已经减速，就业增长随之减速。就业增长放缓最明显的是零售业、工业领域以及小型企业，就业增长仍然是强劲的，但是其高峰期已经过去。

市场普遍认为，尽管就业市场仍在创造新的岗位，但美国经济增长放缓的趋势没有改变。

昨日ADP数据公布后，美股市场三大指数开盘齐跌，最后标普500指数、道指和纳斯达克指数分别收跌0.65%、0.52%和0.93%，但对美元指数没有明显影响。

2月非农数据预测

根据Trading Economics的预测，2月非农数据将会延续1月的势头，呈现上行趋势。

但是，根据智通财经APP整理出的11家大型投行的非农预测显示，相对于1月非农就业人口大增30.4万而言，各投行对于美国2月非农就业人口增幅的预期不太乐观。整体来看，华尔街对美国2月季调后非农就业人口增幅预测介于14.1万-21.5万之间，失业率预测介于3.8%-3.9%之间，平均时薪年率增幅预测介于3.3%-3.5%之间。

通过上图对比1月和2月的非农数据预测，其实可以清楚的看出，1月份各大投行对非农增幅的预测也是远远低于实际数值，这说明华尔街投行对美国经济并不看好，认为就业情况下滑是迟早的事情。分析师认为，在某种程度上美国经济衰退已经成为华尔街的“共识”了。

智通财经APP了解到，美国2月谘商会消费者信心指数131.4，前值120.2(修正：121.7)，预期值124.9。在连续三个月下跌后，美国2月消费者信心指数有所反弹。现况指数有所改善，因消费者继续看好企业和就业市场状况。

美国目前的就业市场形势大好，在工人薪酬水平得到改善后，其国内消费也得到提振。但对于美股市场来讲，这却未必是件好事。

智通财经APP曾经报道过，1月的美国FOMC决议声明撤销进一步逐步加息的指引表述，鲍威尔在随后的新闻发布会上称，未来加息的可能性下降;在加息的必要性方面，美国通胀将是一个重要的考量因素。3月初，美联储多位官员的讲话也证实了这一观点，他们表示目前的通胀、劳动力闲置和企业债是暂不加息的理由。

因此分析师认为，目前美国的就业形势与其经济发展态势不成正比，有可能存在经济过热的可能性，此外薪酬增速加快，加剧了对通胀抬头和加息步伐加快的担忧。在美联储强调2%的通胀率的前提下，会在一定程度上迫使美联储考虑加息。