高盛：升新城发展(01030)目标价至9.2元 评级“买入”

智通财经APP获悉，高盛发表的报告指，新城发展(01030)去年核心盈利同比升83%至56.6亿元人民币，较该行及市场预期分别高11%及14%，该行将其2019-21年盈利预测上调8%-11%，以反映核心毛利率提升，加上销售及行政开支和土地增值税均低于预期，将其目标价由8.4元升至9.2元，维持“买入”评级。

该行认为，其土地储备规模庞大，并拥有较多元化的产品和土地分布，可售资源约1万亿元人民币，当中包括住宅综合体及商场，并分布在内地98个城市，认为其土地成本只是每平方米2,518元人民币，仅及2019年预测平均销售单价25%，料今年公司预售增长仍然稳健，而至2021年其盈利年复合增长可达22%，属行业领导水平，相信有助带动股份获重估。

该行称，去年公司收入同比增34%至548亿元人民币，期内物业收入及租金收入分别增31%及108%，当中租金收入表现符合该行预期，但物业发展收入则较该行预测低22%，主要因为交付面积及入帐销售单价分别较该行预测低11%及12%，因此截至去年底未入帐销售倍增至2,770亿人民币，未入帐平均每平方米售价为1.26万元人民币。而期内毛利率为35%，按年改善1.5个百分点，较该行及市场预期高两个百分点。