业绩会实录 | 管理层现场吃猪肉 万洲国际(00288)走出业绩低谷

3月15日，万洲国际(00288)在香港举行2018年全年业绩发布会。

智通财经APP获悉，万洲国际全年实现收入226.05亿美元，同比增长1.01%；毛利46.98亿美元，同比增长8.80%；公司拥有人应占纯利9.43亿美元，同比下降16.77%；基本每股盈利6.43美仙，拟派末期股息每股0.15港元。

万洲国际照例在会场外准备了双汇及Smithfield的肉类展品，以及供参会嘉宾试吃的熟食。在业绩会开始之前，董事长万隆在场外巡视自家公司的肉类展品，而其他高管则在熟食区品尝公司提供的烤肠、培根汉堡、炸猪皮等猪肉制品。

在去年公司因贸易摩擦影响、业绩大幅下滑的中期业绩会上，面对记者提出的问题，台上管理层的神情较为凝重。然而在今年的会场上，由于公司此前制定的策略在稳步推进，业绩也有所回升，管理层则以更轻松的语气应对记者提出的各种问题。

以下是智通财经APP整理的万洲国际业绩发布会问答实录。

问：近期，美国农业部称中国购买了近2400吨美国猪肉，是今年来最大量的采购，请问这些猪肉是不是双汇购买的？在未来几个月，美国向中国进口的速度会保持在什么水平？

答：我们也不知道农业部公布的数据是不是我们采购的。另外，中美业务协同一直以来都是我们的优势，由于去年中美贸易摩擦让出口业务受到了影响，但我们相信随着中美谈判的深入，未来的中美贸易情况将会好转。

问：市场预计今年的猪肉价格会上涨，您如何看待今年猪肉价格的走势？是否会打破此前的最高纪录？

答：目前生猪行业的现状是除了新疆西藏海南等六个地区，其他地方都发生了猪瘟。目前从农业部的报告来看，整体的疫情是可控的，蔓延的情况也在逐步降温。2019年应该是猪肉价格的上升阶段，猪瘟会拉高后期的猪肉价格，因此我们判断下半年的猪价会高于上半年，而明年的猪价则会高于今年。

问：猪瘟对公司业务有什么影响？影响的利润大概有多少？公司生猪养殖净利润下滑的原因是什么，是否有改善的预期？

答：猪瘟初期对公司的影响是挺大的，还有个工厂出现了疫情，并因此停厂了一段时间。但后来政策出台对行业进行了支持，再加上我们的经营也有所改善，后期公司的业绩就跟上来了。

养殖业方面，业绩下滑的主要因素是猪价下滑，此外，我们为了避免猪瘟的风险，也放慢了补栏的速度，存栏率也因此有所降低。

问：中美贸易摩擦对公司收入和利润的影响？

答：从中美贸易摩擦之后，Smithfield的全球出口量下降了5.3%，对中国出口量则下降了45%，让我们产生了数千万美元的损失。今年一季度中美摩擦还在持续，因此仍然会给我们带来持续的影响，但不会影响到我们的中国业务，只会对我们美国的业务造成影响。

问：资本支出大幅增加的原因是什么，今年的资本支出计划是什么？

答：资本支出增加的原因是：1.改造美国工厂的旧设备，改造和增加设备能够提高我们的工作效率；2.我们去年在欧洲并购了新的产能，并且对新的产能进行了改造；3.对中国区的流程进行了改造。我们预计2019年的资本支出和2018年差不多，但在以后会有所减少。

问：除了美国猪肉价格的下降，对冲计划是如何导致生猪养殖利润的下滑？

答：在美国市场上，我们一直对猪肉和粮食在期货市场上做对冲，通过对冲可以来评判相关产品价格波动对我们的影响，总体来看，对冲是对我们有利的一种策略。

问：管理层称猪瘟带来的区域价差能够平衡公司的盈亏，能否具体解释下区域价差的分布情况？

答：猪瘟造成了较大的区域价差，这对公司来说是一种机遇。具体来说，猪瘟的爆发让政府对这方面的控制非常严格，导致一些产猪大省不是消费大省，而消费大省也不一定是产猪大省，这就导致了供求不均衡，进而形成了明显的区域价差，而我们就从低猪价的地区把产品调往高猪价的地区。但是政策也在不断变化，比如有些能调拨的区域突然不能调拨了，对此我们也在不断适应。

另外，猪瘟对双汇的影响不大，2018年双汇的业绩甚至又创下了历史新高。

问：美国公司的业务能否在明年改变现状？

答：去年下半年我们一直在寻求解决方法，美国及欧洲业绩的下降算是近年来幅度比较大的年度，但今年我们有信心能够解决这一问题。目前来看，问题出现的原因有：1.美国产能过剩，造成价格减少，导致美国养殖业和屠宰业盈利能力下降；2.贸易摩擦对主要出口国尤其是中国影响比较大，导致出口量大幅度下降；3.去年由于美国减税，导致员工工资普遍提高，再加上油价上涨，使去年公司盈利下降。

我们制定的计划是：1.改善管理，从费用和管理方面，达到双降以提高效益；2.改造老工厂，增加效率；3.发挥产业链优势；4.贸易摩擦和解后加大出口，不过就算今年贸易摩擦会持续，我们也仍会增加对中国的进口，争取今年再创历史新高。