40分钟的对话，陈智胜告诉你一个真实的药明生物（02269）

从白马股1.0到牛股2.0，药明生物（02269）似乎走的格外轻松。

智通财经APP观察到，从上市第一天，药明生物可谓明星感十足，不仅自带123倍市盈率，一开盘便暴涨超过38个点，一年后直接飙至98.5港元，股价足足翻了2.8倍；后面就算外围环境颇为复杂，千军万马皆被大势所累，但其仍旧以压倒性优势跑赢了恒指，2019年更是掀起生物科技板块反弹号角，53个交易日收复了62个点。总结其特点，无疑一句话——“大盘大跌我平稳，大盘上涨我更优。” 

行情来源：富途证券

牛股宝座一坐稳，药明生物又开始释放重磅利好。

3月20日，该公司对智通财经APP表示，公司上海细胞库生产基地和无锡生物药原液和无菌制剂生产基地均已顺利通过欧洲药品管理局（EMA）针对Trogarzo™的GMP认证，成为中国首家同时获得美国FDA和欧盟EMA GMP双重认证的生物制药公司。

千万别以为EMA GMP是那么好拿的，要知道，这意味中国的生物制药企业正式参与到了国际质量标准体系中，能与欧洲的劲旅们正面相抗，与国产PD-1、首个生物类似药的上市一样，对中国医药圈具有深刻意义，甚至对祛除“仿制药大国”标签具有明显的推动作用。

事实上，在取得EMA前夜，药明生物还公布了自己让投资者肾上腺素飙升的业绩。业绩会聚光灯照射下，该公司首席执行官陈智胜博士与管理层也是再一次表现出轻松与骄傲。

毕竟2018年，该公司营收强劲增长，按年同比增加56.6%至人民币25.35亿元；净利润激增149.6%至人民币6.31亿元，较盈喜公告披露的145.0%更加亮丽。就算扣除汇兑收益和股权激励计划开支，经调整净利润仍增长73.6%至人民币7.52亿元。

而在后面的采访中，陈智胜博士更是意气风发，与智通财经APP就公司战略、业务版图、生物药趋势等情况侃侃而谈，从其眼神中透露出的那股“幽默与自信”，绝对属于一个技术流。

“中国公司是非常有意思的，欧美公司并不认为生产是核心技术，更多是挑产品，而中国药企大多数属仿制药出身，生产成本是盈利的关键，所以他们喜欢建厂自己做。”

针对别人担忧的中国药企喜欢自己建厂做而不是考虑CMO时，陈智胜博士直截了当地给出回应。40分钟的对话时间，这位CEO始终都处于精神饱满的状态。

以下是智通财经APP整理的相关实录：

问：关于科创板，公司是否有考虑涉足？

陈智胜博士：我们之所以选择在香港上市，更多是看重香港资本市场的多重优势，目前没有考虑回A股登陆科创板。

问：WuXiUP的产能从2000L变成了20000L，也就是意味着其产能翻了10倍对吗？

陈智胜博士：通过WuXiUP平台技术，采用2000L的一次性生物反应器达到与20000升传统不锈钢生物反应器相当的产能，目前正在放大至GMP生产阶段，预计2019年底第一个使用该技术开发的生物药在美国FDA申请临床实验。

问：业内产能目前均处于短缺的领域，要么是找CMO做，要么形成整条生产链交付，您如何看待整条生产链交付的方式？

陈智胜博士：对于中小公司，尤其是欧美的公司而言，生产线并非其主攻方向，交给我们做，他可以提升管理效率；至于国内，则由于中间存在些许机会，有些公司也选择了整条生产链交付的模式。药明生物则是希望打造一个全球最好的平台，最终能有效降低整体成本。

问：药明生物产能提升较快且呈现全球式分布，那么供应链工艺上的稳定性如何？

陈智胜博士：我们的商业模式是把一个厂区模式向全球复制，每一个商业化生产厂区均和无锡相同，在原材料供应商是非常成熟的。同时，我们也在培养国产供应商，就如同华为，他想做好必须培养自己的供应链，而我们也在做同样的事情。

问：既然说到供应链，该板块在我们成本中的占比是什么情况？

陈智胜博士：我们绝大部分原材料属于进口，希望未来能够进一步提高国产供应商占比。事实上，从我们业务模式上就可以看出，人工、材料、折旧均占20%，最终得出40%毛利率。

问：您觉得我们当前的商业模式更其他的CMO企业本质上的区别究竟在哪？

陈智胜博士：商业模式还是我们更多是选择将“漏斗做大”，所有的项目都到我们漏斗里来。另外，我们提出全球双厂生产策略，客户可以选择我们位于中国、欧洲、美国的任意两个生产基地进行商业化生产，降低在两个供应商间进行技术转移的风险，目前还没有企业能走这种模式。所以我们依靠这样特色，在全球拿到200多个项目，项目数量上属全球最大，项目做好后，我们就开始组建商业生产，形成一个闭环圈。

问：现在很多药企都在说适应症、产能都是自己提升未来竞争力的重要因素，那如果头部企业自己因为有生产能力是否就不会选择如药明生物这样的CMO企业，一般选择CMO的企业是否都是中下游端的？

陈智胜博士：中国公司是非常有意思的，欧美公司并不认为生产是核心技术，更多是挑产品，而中国药企大多数属仿制药出生，生产成本是盈利的关键，所以他们喜欢建厂自己做，这也是需要教育的地方。

问：爱尔兰基地的辐射范围主要是欧洲还是北美？

陈智胜博士：我们在欧洲的业务增长其实非常快，而欧洲企业也更喜欢就近合作，200多个项目中，就有10%的项目来着欧洲客户。所以爱尔兰基地一方面是为了增强欧洲市场渗透力，另一方也可以同时供应美国市场。

问：此前公司透露过会继续收购欧美的一些项目，目前相关项目进展如何？

陈智胜博士：目前我们正在寻找合适的标的，但是也不太容易找得到。

问：收购欧美标的的合规性怎么办？药明生物与当地类似企业的不同地方在哪里？

陈智胜博士：我们每去一个地方，就会继续学习当地的法规，在环境上、政策上做到“因地适宜”。在与当地同类企业相比，我们更多占有技术优势，简单来说，当地企业在建“固定电话线”，而我们是“手机信号塔”，所以爱尔兰非常欢迎我们，毕竟我们带去的是最新、最前沿的技术。

问：药明生物有如此多客户，在相关客户选择做项目时，公司是否会去给出指引？去配合他选择相关领域方向？

陈智胜博士：我们已经形成了一个生态圈，首先，我们有如此多的产品，也总结出了行业的发展趋势，风口把握感较强；其次，能将客户联系起来，比如欧美公司希望进入中国市场，我们同样可以跟其介绍，既为其介绍了业务，也保持住了我们彼此的关系，而且这样成功的案例已经不下10个。

另外，我们也会精准、个性化对待，在其客户定完策略后，我们再逐个分析其强项领域，如肿瘤、心血管、糖尿病，帮助其快速成长，即我所强调的“赋能”，赋能客户。

问：由于公司厂房建设投入较大，未来是否有考虑发债的可能？

陈智胜博士：我们手头现金较为充裕，约40亿人民币，所以不需要考虑发债，就算加大投入也仅考虑用一些银行贷款，毕竟其能让我们现金流更灵活一点。

问：随着石家庄、无锡、欧洲等基地开始运营，相关的人才配套公司如何保证？

陈智胜博士：我们就是重新编制，把一些成熟厂区的部分技术性人才直接挪至新厂区，这样做的目的其实就是为了快速让其运转，因为老员工是非常了解我们的技术、文化、质量体系的，一部分老员工“传、帮、带”一部分新员工，很快又能培养出一批技术骨干。并且这套模式已非常成熟。

问：由于2018年出现很多疫苗安全事故，公司目前也已介入了疫苗领域，其生产工艺与现有工艺有何不同？

陈智胜博士：疫苗与生物药的工艺、技术是比较接近的，我们介入了疫苗领域算是在同一领域，而且生物药跨界至疫苗，我们认为是药明生物能做，并且做的好的事。而且，疫苗全球的缺口非常之大，该市场还是有一定的潜力。