花旗：升雅居乐(03383)目标价至11.57元 评级“中性”

智通财经APP获悉，花旗发表研究报告称，雅居乐(03383)去年核心盈利同比升16%，低于市场预期，毛利轻微改善至43.9%。该行认为，公司新拓业务(包括废物处理、建筑管理等)，于未来5年对可见收入的贡献可由目前的14%，进一步升至50%，但多元化业务仍将以其强劲的物业发展作基础。

该行称，公司未来两年投资计划十分进取，有机会增加负债比率，及令流动性受限。因应海南的高利润销售放慢，加上业务发展进入新的低线城市，及未入账收入有限，花旗预期公司盈利增长会放慢，至2022年前纯利率仍会维持于12至14%。该行维持雅居乐“中性”评级，目标价升35%，由8.56元上调至11.57元。