业绩会实录︱新华保险(01336)龚兴峰：新业务价值仅增1.2%不是12%，不允许我站在桌子上报告

3月21日，新华保险(01336)在香港举行2018年业绩发布会。副总裁、总精算师龚兴峰对智通财经APP表示，“关于新业务价值只是微增1.2%，低于市场预期。让我想起我的一个故事，我的小孩子上学考试回来，他说考了85分，已经非常棒了。但我觉得85分不成，我要求的是100分。想到这个故事，如果今天我们的新业务价值增长是12%，我就是站在桌子上跟大家报告这个好消息。但实际上增长只有1.2%，只能挺直腰站在台上报告。数据可能跟大家预期有些不同，但是管理层确实做了努力，特别是在变动时期，公司的业务发展还是保持持续向上的态势，对这一结果还是比较满意的。2019年还是会保持价值转型的方向，在价值提升上继续保持增长的态势。”

据智通财经APP了解，新华保险在2018年实现收入合计人民币(单位下同)1519.64亿元，同比增长6.2%。实现归属于母公司股东的净利润79.22亿元，同比提升47.2%。平均每股收益2.54元，公司拟向公司全体A股股东及H股股东派发2018年年度现金股利每股0.77元(含税)。

2018年，公司实现原保险保费收入1222.86亿元，同比增长11.9%，增速高于行业整体水平。在一季度年金业务发展受挫的形势下，公司迅速调整市场策略，加大保障型业务发展力度，全年实现长期险首年保费208.11亿元，同比下降27.3%，降幅较年初大幅收窄。2018年，公司实现一年新业务价值122.10亿元，同比增长1.2%;内含价值达到1731.51亿元，同比增长12.8%;剩余边际为1956.37亿元，较上年末的1704.35亿元增长14.8%。

保费结构方面，续期保费占总保费的比例达到78.4%，同比提升8.2个百分点，续期拉动增长的业务模式进一步夯实;长期险首年期交保费占长期险首年保费比例达到99.6%，转型优势凸显;年期及险种结构方面，健康保险长期险首年保费占整体长期险首年保费的比例达58.7%，同比提升26.0个百分点，拉动十年期及以上期交保费占首年期交保费比例达到60.8%。

保费继续率提升，个人寿险业务13个月和25个月继续率分别为90.7%和84.9%，较2017年分别提升1.3和1.9个百分点。退保情况改善，全年退保率为4.8%，同比降低0.4个百分点，退保金同比减少2.6%。

此外，在做强主业的基础上，公司积极向健康和养老产业延伸，服务客户群体进一步拓宽。在养老产业方面，新华养老保险股份有限公司取得投资管理人资格和账户管理人资格，新华家园养老社区运营良好，入住老人受到精心照料;在健康产业方面，新华卓越健康投资管理有限公司已经建成了16家健康管理中心，年服务近42万人次，另有3家健康管理中心正在筹建。同时，新华卓越康复医院有限公司正式投入运营，并获得体检资格，为公司康复业务奠定了新的基础。

关于管理层的变动，副总裁黎宗剑和首席财务官杨征是否会继续任职的问题，黎宗剑表示，如果公司管理层变动都是由上层组织确认的，如果你是上层组织，就有答案了。

以下是智通财经APP整理的新华保险业绩会问答实录。

问：2018年，公司投资组合总投资收益率为4.6%，高于投资收益率假设得4.5%，但经济假设出现偏差，这是为什么？2019年以来，A股走好，是不是预期今年的数据会改善？

答：这主要是实际的投资收益和模型计算适用过程中的假设有关。我们的假设不仅仅是一年，还有阶级性。不同投资账户不同的结构的投资收益也不一样。目前，新华保险对传统险、分红、万能账户的一年投资收益假设仍然维持4.5%。从今年全年的投资收益看，一季度整个资本市场回暖，对于全年投资收益有比较好的预期。我们也希望这样一个投资收益的成果能够得到维持，年底的时候能够兑现，从而保证经济假设和我们实际的投资有一个匹配。

问：如果今年行业会有一个比较明显的价格战，公司是不是会跟谁？

答：2019年，新华保险还会延续着价值转型的方向，在销售能力、规模、整个价值提升上继续保持。2018年，我们的新业务价值率提升了将近八个点是非常不容易的。新业务价值率的提升需要在战略上做出非常大的定力，需要销售队伍对于公司战略的转型结构调整的大力支持，但这种提升是并不是没有限制。

从另一个角度来看，从行业的角度来讲，新业务价值率提升主要有两方面压力：一是，竞争带来的价格战，比如互联网保险带来的冲击；二是，来自于新诊断技术、诊疗技术，也产生很大影响。就像我们刚刚谈到了甲状腺癌。过去甲状腺癌是到晚期才能发现，现在简单做一个B超就能发现。

问：新业务价值只是微增1.2%，低于市场预期，2019年的预期？

答：关于新业务价值只是微增1.2%，低于市场预期。让我想起我的一个故事，我的小孩子上学考试回来，他说考了85分，已经非常棒了。但我觉得85分不成，我要求的是100分。想到这个故事，如果今天我们的新业务价值增长是12%，我就是站在桌子上跟大家报告这个好消息。但实际上增长只有1.2%，只能挺直腰站在台上报告。数据可能跟大家预期有些不同，但是管理层确实做了努力，特别是在变动时期，公司的业务发展还是保持持续向上的态势，对这一结果还是比较满意的。2019年还是会保持价值转型的方向，在价值提升上继续保持增长的态势。

问：关于管理层的变动，副总裁黎宗剑和首席财务官杨征是否会继续任职？

答：公司的管理层变动都是由上层组织安排确认的，如果你是上层组织，就有答案了。

问：产品策略是否调整？人力的增长是否有预期？

答：这个更多的是一个战略的问题，健康险的发展空间依旧巨大，将以保障和健康险为核心，获取客户，推动整体业务发展。健康险在新业务中的贡献也是十分明显，健康险的大幅增长弥补缺口，使新业务价值增长仍然为正。

通过两年多的转型，公司个险渠道已经闯出了一条具有新华特色的新的“铁三角”模式：健康险+年金险+附加险。这个“铁三角”中，健康险占了半壁江山，然后是年金险，再是附加险。

2019年工作计划时也专门设定了年金险这类产品的计划，让分公司根据经营的需要，根据产品、团队的需要来做这块业务。

我们也不断强调，要加强与子公司的协同，提高健康与养老对于寿险主业的支撑，希望通过更多的协同来满足更多客户的要求，从而实现产品和服务的多元化。

2019年业务产能将从四方面发力提升，包括：加大健康险与附加险的考核；增加健康险、附加险产品的组合包装；加大业务员的培训支持，要责任营销；提出风险管理师概念。

我们在2019年会加强队伍建设，加强政策支持，在年初的预算，也提到了对员工的奖励。同时，公司会加强队伍培训，大量的新人加入，需要靠强大培训，才能让新人完成从白领向专业人士的转变。另外，加强市场营销提高销售队伍的素质，加强制度营销来提升规模人力，加强活动营销提升人均价值，加强责任营销加强销售保障。

问：公司的偿付能力是否充足？

答：从偿付能力来看，两项偿付能力指标都基本上在270%左右的水平，能够有效地支持公司保险保障业务的发展，同时能够有效支持公司未来潜在投资机会的攫取，更加能够有效支持未来潜在的监管。

非标内涵比较稳健，信用风险可控、收益稳定，这是公司投资资产的压舱石部分。虽然2018年行业信用产品风险逐步暴露，个别信用风险事件频发，但新华保险的非标产品基本上还没有集中恶性爆发的风险情况，这些年非标组合的资产积累质量比较令管理层满意，公司的偿付能力依然稳健充足。