进击版权保护与分账业务，阜博集团(03738)迎来加速增长机遇期

在流媒体成为资本市场的宠儿后，赛场外的玩家们都在寻找新的切入口，也有更多人在好奇影视行业的下半场将以何种面貌开启。

在众人的观望中，市场已经释放出了一些信号：1.苹果(AAPL.US)在3月25日的发布会上推出了两款流媒体服务——TV Channels和原创节目集合Apple TV+；2.国家版权局微博发声打击春节档电影侵权盗版分子。

如果把这两件事凑在一起看，可以得出一个较为清晰的行业发展方向。即巨头都在纷纷布局的线上DTC(直接面对消费者)媒体业务将会是影视行业的下一个主市场，随之而来侵权盗版也将成为影视To C领域无法避免的痛点。于是，影视版权保护及分账这两个细分市场便有了发展壮大的机遇。

可以预见的是，在巨头们拓宽了流媒体行业的疆域后，势必会有不少玩家入场瓜分细分领域的市场。但在此之前，港股市场已有唯一版权保护及分账业务概念股——阜博集团(03738)，已经在赛道上起跑。

2019年的业绩“彩蛋”

智通财经APP获悉，2018年，阜博集团全年营收为1522.5万美元，毛利为1222.4万美元。公司拥有人应占利润为亏损250万美元，较去年同期有所收窄。此外，扣除传统PPT业务后，阜博的核心业务同比增长2.7%至1404.5万美元。

对于影视行业来说，2018年是黑天鹅满天飞的一年，基于这样的行业背景下，阜博向资本市场交出了一份相对稳健的业绩答卷。从中可以看出，其各项盈利指标的增长并没有受到行业大环境的影响。

不过，比起动辄营收增长翻倍甚至更多的互联网企业来说，阜博的年报看似缺乏亮点。但其实，在这些财务数字的背后，隐藏着阜博2019年业绩爆发的秘密。

这一秘密的答案可以在投入和开支数据中找到端倪。据财报数据显示，阜博的销售及营销开支、商誉、无形资产均有所增长。不难发现，投入资金的增长代表阜博正处于加速扩张期，其于2018年将业务拓展至澳洲，在成立新公司的同时也收购了“IP-Echelon”这一资产。

上述这些举动均指向了一个目标，即加速布局版权保护及分账业务。这两个业务在尚未发展成熟的国内影视行业中听起来较为陌生，但这背后却蕴藏着十分巨大的想象空间，正如文章开头所说，不管是Netflix、苹果、亚马逊还是迪士尼，都开始在流媒体的战场上割据一方。

但从流媒体相关业务对财务数据的贡献来看，不仅是阜博，甚至对于上述几家行业巨头来说，均未体现出过多的盈利。2018年更像是行业的播种期，这一年在财报中埋下的“彩蛋”将会在2019年呈现出来。

对此，阜博集团管理层对智通财经APP表示，公司在2018年加大对业务发展的投入，将可以在2019年看到收获，并且相关业务将会在未来源源不断地为公司带来利润。

版权保护：行业转型绕不开的必需技术服务

如果将巨头们的举动放眼至行业来看，不难看出，目前整个影视行业都在朝着DTC转型。

这里有一组数据可以进行论证：上世纪90年代末，院线窗口平均为5个月22天，到2012年以后，六大影业的窗口期接连步入3个月。但是就现在来看，随着视频方的介入，窗口期已经越缩越短。如今年春节档电影的发行窗口期已缩短至30天左右，而很多中小成本国产片的窗口期甚至只有一两周。

所谓的“窗口期”，是指一部电影在院线、DVD、有线电视等不同播出平台上的停留时间。从目前窗口期逐步缩小的趋势来看，未来或能够实现影院及线上平台同步上演，无窗口期也将成为不可逆转的行业趋势。

当影视发行的窗口期消失时，意味着整个行业的转型就已经完成，内容为王的时代也就真正到来。届时，流媒体平台的全面内容付费也将成为一种必然的趋势。

不过，行业的转型必定会伴随着一个问题的出现，即侵权盗版。针对这个问题，流媒体巨头们已经开始着手布局了相应的业务。如此前迪士尼及美国电信传媒业巨头AT&T均入股了阜博集团。

在版权保护业务方面，阜博拥有VideoTracker及MediaWise两个内容保护平台，及研发了一套全球领先的影视基因视频内容识别技术——VDNA(影视基因)，该技术以提取内容的一些特征值生成特定的数码指纹为技术特征，为了识别经过侵权人更改的视频内容匹配作品而设。

凭借上述平台与技术，阜博现拥有搜索全球网站、自动检索和识别网络上侵权内容的能力，为客户识别潜在被侵权内容，降低因侵权引致的收入损失。

分账发行：盈利爆发的秘密

DTC模式给行业带来的第二个机会是影视分账，这也是除了版权保护外，阜博重点投入布局的业务方向。

线上影视分账业务的想象力究竟有多大？

《新喜剧之王》在院线上映32天后在各大视频网站上线，用户支付12元的费用（VIP会员半价）可以观看全片。该片上线当日播放量即突破1.2亿次，截至目前，数据早已突破3亿人次，影片在线付费点播收益与院线票房收入不相上下。

网络点播所产生的巨大收益也为影片分账业务带来了巨大的发展空间。近期，阿里文娱旗下的优酷和淘票票两大平台联合推出视频点播业务，完整版电影的收费标准为非会员12元、会员6元。值得注意的是，除了淘票票及优酷外，腾讯视频、爱奇艺、芒果TV等网站均推出了类似的视频点播业务。

分账业务在国内流媒体行业中发展得并不成熟，阜博算得上是产业链上为数不多的参与者。在该业务中，版权运营商是阜博所扮演的角色。

传统的影视内容授权业务让其长期脱离用户市场，这些影视公司如果想迅速融入用户市场，就需要一家接触消费者用户市场的公司进行版权内容运营。而阜博作为全球影音娱乐版权领域的著名公司及众多好莱坞影视公司的版权保护合作方，在分账模式发展的趋势下，其将成为内容方进入用户市场的最佳选择。

值得注意的是，阜博在获取内容的过程中并不会产生成本，而这也是其在扩张初期也能做到盈利稳健增长的秘密所在。