美银美林提升长和(00001)目标价9%至116元 3意大利合并拉升盈利

美银美林发表研究报告，指3意大利与当地电讯商Wind合并获批后，提升长和(00001) 2017至2018财年每股盈利预测5%至7%。该行提升长和净资产价值(NAV)3%，及NAV折让由原先25%收窄至历史平均数20%，以此推算，提升长和目标价，由106元升至116元，予以“买入”评级。

美银美林称，长和今年经历一连串挫折，如收购英国O2触礁、英国脱欧及收购澳洲电网被拒后，其股价料在是次3意大利与Wind合并后重拾动力。而Wind的108亿欧元债务没追索权，令长和保持了坚实资产负债表以进行其他收购。合并预计在今年第四季完成。

美银美林表示，在2017年至2018年，透过合并带来的成本节省，长和盈利增长料可以恢复至双位数水平。而长和盈利增长加快，可以提升对投资者的吸引力，亦收窄其NAV折让。该行预料，长和在2017年及2018年盈利增长为10%至11%。该行亦提升长和派息预测，在2017年派息率料达3%。

不过，美银美林表示，是次合并的协同效应，相当于仅25亿欧元的净现值，以反映因合并而容许Illiad进身当地第四家电讯服务商所带来的潜在价格竞争。