美银美林：20个事实揭示你所不了解的全球金融市场

本文来自微信公众号“金融图姐”。

十年前，全球央行启动了历史上最大的货币实验——通过降低实际利率和名义利率来消除不可持续的债务负担，但同时又购买12万亿美元的证券以支撑风险资产。

而现在，通货紧缩又再次成为世界最大的威胁，超过10万亿美元的主权债券收益率低于0% 。在重整货币政策的灾难性尝试之后，市场确信美联储将在未来几个月降息。

不过除了货币政策在过去十年里经历了一次轮回，当今全球的金融市场已与2009年大为不同。为证明这一点，美国银行首席投资策略师Michael Hartnett在日前发布的《投资界指南》(The Hitchhiker’s Guide to the Investment Universe)的报告中就对于全球市场进行了一次大总结。

下面我们就来看看他所描述的20个令人“震惊”的事实。

一. 全球金融资产（包括债券和股票市值总和）当前的价值为175万亿美元，占全球GDP的200%。而在1990年，这一数据还仅为23万亿美元，2000年达到64万亿美元，2010年升至139万亿美元。2018年更是达到创纪录的180万亿美元。

不过，全球未偿债务也从1990年的13万亿美元增加到现在的100万亿美元，占全球金融资产的57% 。

二. 全球股票市值总和从1990年的9万亿美元飙升至今天的75万亿美元， 比2009年金融危机时的低点30万亿美元增长了两倍。

三. 到目前为止，美国科技股市值已占美股总市值的21%，而在2018年，这一占比更是达到了26%。不过历史上的最大占比记录还是在2000年互联网泡沫时期，当时科技股占美股总市值的34%。

四. 美国国债市场是全球最大的债券市场，总价值达到18.4万亿美元，在每10美元的未偿国债中，就有4美元是美国国债。

而作为全球第二大经济体，中国是全球最大的美国国债海外持有国。

五. 自2014年以来，市场每年对美国国债收益率的预计都在3%以上，然而实际上从未达到这个水平。与此同时，在大西洋彼岸，过去6年里，市场普遍预测的德国国债收益率也都比实际平均高出100个基点。此外，市场对2020年底日本10年期国债收益率的预测也只有少的可怜的0.2% 。

六. 债务过剩、银行去杠杆化、破坏性技术和人口老龄化的四个通货紧缩因素解释了通胀预期的一致下冲。

七. 尽管债务处于历史高位，但利率却接近历史低位，央行对债券市场进行了前所未有的干预。这样的“金融抑制”（Financial suppression）也就意味着，全球负收益率债券已达到11万亿美元。

八. 美国高收益债券自2009年以来的已下跌了2747个基点。

九. 关于年初至今投资回报：大宗商品为2002年以来表现最好，现金的投资回报表现则首次超过了股票和债券。

十. 过去10年的超低利率也导致了僵尸企业的崛起。去年发达经济体的僵尸企业数量为536家，占总数的13%，并且与大萧条最严重时期的626家峰值已相差不远。

十一. 关于全球主要市场的科技股市值：美国5.5万亿美元，欧洲0.47万亿美元，日本0.35万亿美元，中国0.05万亿美元。

按市值计算，在全球最大的10家公司中有7家是科技公司，其中，微软是唯一一家在21世纪进入排名前十的公司。

十二. 金融类股市值占本国股票总市值三分之一的国家：加拿大、西班牙、意大利、澳大利亚、巴西。

十三. 市场对2019年全球每股收益增长预测为4.7%，低于2018年的13.9%。

十四. 标普500指数在本轮牛市里达到的历史最高点位为3498点。

十五. 目前，欧元区的银行股股价已从历史高点下降了67%。

十六. 在进入美股牛市的第十年，全球67%的股市指数从各自历史高点下跌超过20%。

十七. 全球债券信用评级：从国家来看，瑞士债券信用最好（信用违约互换利差为12个基点），委内瑞拉债券信用最差（信用违约互换利差为7760个基点）；从企业来看，雀巢公司债券信用最好（信用违约互换利差为17个基点）。

十八. 全球股票指数目前股息率为2.5%，低于历史平均水平的2.9%。

十九. 全球股票指数目前市盈率为15倍，低于15.7倍的平均水平。

二十. 2017年6月美国企业债相对于大宗商品创下历史新高，超过1933年大萧条时创下的前高，如今又再度接近这一高点。