业绩会实录|中远海控(01919)：联合与东方海外努力降本增效 航线短期不会大变

4月1日，中远海控(01919)在香港举行2018年业绩发布会。副总经理张为在会上对智通财经APP表示，在中美贸易谈判的大背景下，我们在一季度有部分航次出现调整，但只是例行的淡季的调整，并不是大的战略调整。整体而言，在航次方面，我们短期不会做出大的调整。在降本增效方面，一个非常重要的抓手就是利用好中远海运集运和东方海外两家集运公司的平台，发挥好协同效应。主要的协同领域主要包括运力和网络规划、采购及IT等方面。

据智通财经APP了解，中远海控在2018年实现营业收入1203.4亿元人民币，同比增长33.12%;该公司拥有人应占净利润12.3亿元，同比减少54%;每股盈利0.12元，不派息。

期间不考虑收购东方海外国际的影响，营业收入比去年增加65.45亿元，增幅7.24%。

以下是智通财经APP整理的业绩会问答实录。

问：目前美运航线的情况是什么样的。对于2019年航次哪些区域会增加，哪些区域会减少，具体的能不能透露一下？

答：在去年四季度总体并没有受到中美贸易战这一宏观事件的打击，相反有所获利。因为四季度出现了明显“抢运”的情况，也是受这一因素延续影响，一季度美线相对来讲进入了调整期，但这也是市场进入观望期的正常现象。我们对于2019年中美航线货量的展望仍然是比较谨慎乐观的态度。

一季度在这个大背景下，有一些航次调整，但是总体也是属于例行的淡季调整的一部分，我们也不认为这是特别大的战略性调整。但是因应市场宏观态势的变化以及中国生产中心把一些低端的生产要素向东南亚甚至南亚转移，我认为也是长期大概率发生事件，即使没有中美之间的贸易战，这也是正常的贸易转移的态势。所以说因为这些情况，我们在中长期会做一些与之配合的航线布局良性调整，但是我们并不会做一些短期的特别大的变化。

问：三四季度净利润有很高的增长，能不能简单说明一下，四个季度净利表现是什么样的？第二个问题，年报当中提到2019年超大型集装箱投入运营，全球主干航线正在进行新一轮调整和优化，想请问一下具体的调整发生在哪些方面？应对这些调整我们中远海运是怎样应对的？

答：关于公司2018年净利润情况，应该说整体呈现出前低后高的态势，上半年公司实现盈利四千万，全年实现盈利12.3亿。分季度来看一二三四季度呈现出不同的走势。

整体来看，2018年上半年由于国际形势的压力，包括中美贸易谈判的态势，造成部分航线签约价格，以及市场相对低迷。随着去年下半年经贸环境的改善，和中远海运控股收购东方海外后协同效应的发挥，下半年取得了比较好的业绩。尤其是在三季度消化了同期油价上涨的不利条件下，实现了较好的盈利。

至于超大型船的投入并非过去一年里的事件，而是在航运业内已经持续了相当长时间的调整。从这波规模化调整开始，各家船公司一直在进行规模升级，主力船型从八千箱，一路升级到如今的两万箱，但目前有逐渐停下来的趋势。

问：因为新的会计准则IFRS16会让欧洲大型班轮公司的债务压力上升很多，管理层是否认为这是一个进一步整合集运市场的好机会？

答：新会计准则推出后，业内对新准则非常关注。尤其对于交通运输业这类重资产公司来说，准则的变化对于整个行业的影响还是比较大的。不同的公司在不同的发展状态以及不同的合约安排情况下，对于财务报表的影响也会有所差异。  

实际上，16号准则并不会对现金流有什么直接改变，在看待任何一个可能的兼并机会的时候，并不会以16号准则作为主要考虑点。我相信市场上其他同行也是这样的看法。

问：鉴于目前的经济和贸易形势都有非常大的不确定性，业界也在呼吁班轮公司要对新造船保持克制，公司在这方面的看法怎么样，在建造两万箱以上的集装箱船方面的策略是什么样的？

答：新造船本身当然与过去几年集运市场的over-supply有一定的关系。但是也要从宏观经济的调度来看待新造船本身，实际上不光是航运业，任何一个行业，包括制造业、零售业，其实最后比拼的是能够持续提供低成本服务的能力。如果你是行业领先者，但是制造不了低成本产品，不能提供持续不断的低成本服务，你仍然会被淘汰出市场。

问：从公司的财务报表当中看到公司各项费用都在增加，有不同程度的增长。2019年所有资本密集企业和一些制造业企业都在讲降本增效，公司今年在这方面有没有好的计划或者说规划。

答：在降本增效方面，一个非常重要的抓手就是利用好两家集运公司的平台，发挥好协同效应。

中远海控收购了东方海外之后，主要的协同领域会出现在以下几个方面：

1.在运力和网络规划方面，刚才很多问题都谈到了船舶的大型化、规模化，中远海控收购东方海外之外，船队规模大幅度增加，目前在全球班轮市场排名第三，整体来看由于这样的规模，在全球布局就会更加均衡。初步估算未来的协同效应大概30%以上来自于船队和航线网络规划这部分的协同。可以给我们有降本的空间。

2.在采购方面，当我们有了更大的量，我们对各方供应商掌握更大的谈判权，效率也有了很大程度的提高。因此在对外采购方面也会有比较大的空间，这大概也占到30%左右。

同时，如果我们在这样大规模的情况下，全球运营的集装箱可互用的空间非常大，同时两家船公司过去经营的航线、航路以及客户群体也不完全相同，因此在很多地方可以利用多缺箱进行互补，同时在量方面也有提升，大概这块有20%的空间。

另外，东方海外最大的优势之一就是IT力量非常强大，目前公司会利用东方海外强大的IT力量来帮助集运公司来提升IT管控以及服务能力。这样会把中远海运的IT投入相对拉低，所以也会产生大量的协同。

以上这些都会为降本增效带来非常积极的作用。

问：今年有没有融资计划？

答：2018年中远海控还是实现了比较好的现金净流入，公司实现净流入80亿元人民币。2018年对于中远海控来说，也是投资活动、融资活动金额比较大的一年。2018年公司完成了东方海外的收购，同时也有一些新船交付，整个投资规模现金流出达到300多亿，公司根据相关的经营活动和投资活动安排做出了相应的资金方面部署。

在2018年公司还启动了A股非公开定向增发的安排。2018年A股市场比较低迷，中美贸易摩擦形势不明确的情况下，公司还是顺利完成了融资工作，得到了市场八家机构的鼎力支持。投资者对中远海控在新的时代，新的战略发展前景下还是非常看好的。公司于2019年1月份顺利完成了资金募集。共募集资金77.2亿元，进一步改善了公司的资本结构，为公司未来长期发展奠定了更好的基础。

整体来说未来公司会对资金安排做出更加健康更加均衡的融资安排，既考虑短期、中期、长期的需求，也同时兼顾流动性以及资金成本多方面的因素，来综合对公司的融资进行安排。