信达国际：聚焦5G业务发展 予通达集团(00698)目标价1.09元

智通财经APP获悉，信达国际建议短线买入（6个月）通达集团(00698)，目标价1.09元，继续预期盈利复苏，聚焦5G业务发展。

该行下调通达2019及2020年盈利预测23.7%及14.6%，以反映金属手机外壳毛利率价格及毛利率受压，抵销部分高毛利“玻璃质感”背盖(Glastics)带来的正面影响，但仍预期集团2018-2021年间每股盈利年复合增长36.5%，现价相当于2019年预测市盈率7.1倍，较上市同业平均14.8倍估值折让52%，随着集团盈利能有望见底回升，料估值可获重估机会。

集团今年年初已宣布，就应用于5G主流大规模多输入多输出(massive MIMO)天线完成对雷射直接成型(LDS)、塑胶电镀(POP)的基站天线单机应用的研发，并表示现时已为多位主流客户定制模具，该行估计包括欧洲及内地龙头电讯设备商；集团预计2019年第二季度可进行小批量生产；集团现时亦正研发可应用于5G的手机外壳射频集成及汽车卫星导航定位天线，该行认为，后续此项目研发进度及客户订单情况，料成为股价催化剂。

集团旗下高毛利（毛利率约30%）汽车内部装饰件业务，续成为集团未来2-3年的盈利增长点。

报告称，集团2018年业绩大致符合市场预期，但较该行预期高出4%，主要受期内毛利率高于预期所致，对集团2019年业绩回升的预期未有改变，但金属外壳需求疲弱，将压制集团毛利率及纯利回升空间。另外，集团续扩阔产品组合，该行预期“玻璃质感”背盖(Glastics)、高毛利三防(防水/防尘/防震)精密部件及“2.5D玻璃+中框”技术将成为集团新增长亮点，有利集团毛利率回升。

集团续维持2019年约1.4亿件手机外壳的出货量。另外，随着集团去年第三季成功进入三星供应链，批量出货旗下中低档智能手机J6+，后续可获其他中低档智能手机订单（包括旗下A系列），加上主要客户华为、小米VIVO及OPPO相继推出新手机，料有助集团带动业绩。