摩根大通(JPM.US)vs富国银行(WFC.US)财报前瞻 谁才是银行股里的头“好”玩家？

本文来自微信公众号“美股研究社”

摘要

摩根大通(JPM.US)和富国银行(WFC.US)将在下周五早上公布第一季度财报。

摩根大通的基本面略高于平均水平，富国银行的基本面则低于平均水平。

人们对这两只股票的看法褒贬不一。

在富国银行的图表上有明显的下降趋势，而摩根大通似乎没有这种趋势。

第一季度财报季将于下周五开始，摩根大通和富国银行都将在市场开盘前报告盈利。对于摩根大通，分析师预计该公司每股盈利2.37美元，这与该公司2018年第一季度公布的每股盈利数字相同。富国银行预计本季度每股盈利1.10美元，而这一数字则高于去年第一季度的0.96美元。

我整理了一张表格，显示了即将到来的收益季节与一年前同期相比的盈利预测，然后与三年平均收益增长进行比较。

在这里，我们看到摩根大通的收益预计将持平，而该公司的年均每股盈利增长率为16%，预计富国银行的盈利将增长14.58%，这比三年平均值2%有了很大的提高。

摩根大通第四季度的收益增长了22% ，而富国银行的收益增长了12% 。 摩根大通第四季度的销售额增长了15% ，而富国银行的销售额增长了2% 。 摩根大通三年的平均销售增长率为10% ，而富国银行仅为4% 。

从两家公司的管理效率测量来看，摩根大通的股本回报率为12.6%，利润率为25.3%。富国银行的股本回报率为11.1%，利润率为22.1%。

当然，富国银行在过去几年中遇到了许多法律问题，并且不得不为公司的销售行为支付多笔罚款。这些问题已经削减了银行的盈利能力，可能会影响销售数据。

从基本面来看，摩根大通拥有更好的数据 -——更好的盈利增长，更好的销售增长和更好的管理效率测量。

2019年大型银行股表现落后于整体市场

自圣诞节后的反弹开始以来，大银行一直在努力跟上整体市场。自2019年初以来，标准普尔500指数在4月4日收盘时上涨14.9%。摩根大通上涨9.85%，富国银行仅上涨7.67%。

摩根大通已反弹至104周均线上方，但尚未回到52周移动均线之上。该股几乎看起来位于下图中的两个移动平均线之间。

看看超买/超卖指标，我们看到他们已经在12月走出超卖区域，但他们尚未达到超买区域。此时许多股票和指数已达到超买区域。

股票的任何一个方向都没有太大的趋势。115美元的区域在2018年几次成为阻力位，而100美元的支撑位在12月份股价跌至90美元之前。

虽然摩根大通似乎没有任何一个方向的趋势，但富国银行的图表显示出一个明显的趋势，它是向下的。该股在去年1月达到64美元以上的高位，此后一直走低。如果您将1月高点与8月份的高点相连，则会得到目前处于52美元区域的趋势线。这个区域也是目前104周和52周移动平均线的地方。对于股票来说，这可能是一个非常困难的区域。

与大多数股票一样，富国银行(Wells Fargo)已经从12月份的低点大幅反弹，但并没有像市场那样大幅反弹。道琼斯指数，纳斯达克指数和标普指数均已回升至其所有三个移动均线之上，而罗素2000指数目前正试图回到52周移动均线之上。我想提一下这是富国银行和摩根大通在相对基础上的表现的参考点。

从技术角度来看，就像我们从基本面看到的那样，摩根大通似乎比富国银行更好。虽然它看起来似乎不准备在一次大规模的反弹中起飞，但摩根大通至少没有面对富国银行似乎面临的技术阻力。

两种股票的混合情绪指标，更多看跌情绪可能是有根据的

从摩根大通和富国银行的情绪指标来看，各项指标非常相似。摩根大通有30位分析师，其中14位将该股评为“买入”，15位评为“持有”，其中一位评为“卖出”。这些评级有点看跌，但由于股票表现不佳，这可能是合理的。

在富国银行有31位分析师，其中的分类与JPMorgan相似。有14个“买入”评级，14个“持有”评级和3个“卖出”评级。由于富国银行的基本面低于平均水平且价格表现落后于市场，因此该股的看跌情绪更为明显。

摩根大通的短期利率目前为1.48，富国银行的利率为1.22。这两个比率都处于低位，表明对股市的一些乐观情绪。在最近的报告期内，短期利息水平确实朝着相反的方向发展，摩根大通的短期利息增加，富国银行的短期利息下降。

两只股票的看跌/看涨比率均在平均范围内。摩根大通有182,192个看跌期权，有229,453个看涨期权的比率为0.794。对于富国银行来说，有301,736个看跌期权和384,096个看涨期权，比率为0.786。我认为0.5范围内的比率较低且乐观，但1.0以上的数据更能反映出悲观情绪。

你应该记住的关于情绪分析的一点是，它最有用的是反向形式的分析。但是，你不想只是为了反对人群而逆势而行。

最理想的情况是，一只基本面强劲、图表上有明显上升趋势的股票表现出悲观情绪。 或者，如果你正在寻找一个看跌的股票，你希望在一个下跌趋势和基本面不佳的股票极端乐观。 这些情景所允许的是趋势的延续。 随着投资者转向看涨，一只持续走高并有大量看跌情绪的股票可以继续走高。 一只持续走低且看涨情绪高涨的股票可能会继续走低，因为多头会做出让步并卖出。

我对摩根大通和富国银行的总体看法

摩根大通和富国银行都不符合我提出的对冲式阿尔法战略的标准。 基本面处于平均水平或低于平均水平，而且两者都没有真正的上升趋势。 另外，这种情绪是相当中性的。

由于美联储最近几个月变得更加温和，银行业的表现滞后，我认为这种立场在近期内不会有任何改变。 当利率上升时，银行贷款利率与存款利率之间的利差就会扩大。 这有助于提高银行的利润率。 当然，美联储之所以变得更加温和，是因为他们担心经济停滞，而这对银行来说也是一个艰难的环境。

我现在不太喜欢摩根大通或富国银行作为长期投资。如果我不得不选择其中一个，我会选择摩根大通，只是因为更好的基本面和更好看的图表。由于两组指标非常相似，因此情绪并不是真正的因素。

如果我给这两只股票评级，我会将摩根大通评为“市场表现”，我会给予富国银行一个“表现不佳”的评级。而且，我认为收益报告中的任何内容都不会改变我对这些评级的看法。