标普：调低融创中国(01918)评级至“B+” 展望为负面

标普于9月2日修订了中国房地产开发商融创中国的展望，基于该公司激进的土地收购，尽管2016年取得强劲的销售业绩，合同销售增加60%达1100亿元(人民币)。标普表示在未来12-18个月内，该公司合约销售现金流很可能不足以弥补公司的扩张需求。因此，融创前景为“负面”，标普对融创评级最初由“BB”降为“BB-”，现长期信用评级由 “BB-”降为“B +”。

该行估计，融创的债务对EBITDA比率，包括该公司的合资企业(JV)及联营公司的合并财务状况，2016年将会恶化10-12倍， 2015为8倍。

融创的强劲的收入增长和20%-21%的稳定利润率(不含公允值再测定的影响)将不足以抵消其债务增加、新购买土地及潜在收购。预计债务/EBITDA比率，到2017年将提高9倍-10倍。

该行还表示融创的财务报告本身不能反映其真实信用状况， 预计2015年融创65%-70%总合同销售额来自合资企业和联营公司。鉴于一线城市飞涨的土地成本，预计这一趋势仍将持续。

该行指出，融创的新收购的地块可能会增加公司在未来几年内的不确定性，同时增加执行风险收益率，若融创从2017年起逐步改善财务杠杆，该行可重申前景稳定。