招商证券：二季度汽车汽配业或将复苏 重点关注吉利汽车(00175)和中升控股(00881)

智通财经APP获悉，招商证券发表研究报告表示，汽车汽配三月销量同比下降5.2%，跌幅收窄释放行业筑底信号，但数据存在增值税改革扰动。库存仍位于警戒线之上，行业整体复苏程度仍有待观察。一季度股价反弹已反映情绪面改善和估值修复，二季度进入复苏验证阶段，重点关注吉利汽车(00175)和中升控股(00881)，注意逢低吸纳提高安全边际。

中汽协数据显示，3月行业销量为252万辆，同比下降5.2%，获得连续9个月同比负增长，降幅已收窄至个位数，出现行业探底回暖积极信号。增值税率下调预期导致市场观望情绪，但销量改善程度优于预期，估计是受经销商在增值税下调前突击提车以获取进项税/销项税的税差所致。4月部分厂家因增值税率调整而下调出厂价，市场观望情绪有望转化为实际消费，对4月终端销量有一定提振效应，但行业整体复苏程度仍有待观察。维持对汽车行业的“中性”评级。

报告显示，吉利汽车3月销量12.5万台，同比增长3%，均显著优于行业整体，市占率稳步扩张。华晨中国(01114)3月份宝马销量4.7万辆，同比增站34%，增速呈逐月放大趋势。长城汽车(02333)三月销售量10.3万辆，同比增长17%，其中哈弗SUV增长18%，领跑SUV市场，但高端品牌WEY销量仍低迷。北京汽车(01958)三月销量5.2万辆，同比增长29%，其中北京现代销售量同比下滑9%。

招商证券重点推荐吉利汽车和中升控股，一季度股价已反映情绪面改善和估值修复，二季度进入复苏数据验证阶段，汽车股宽幅震荡可能性加大。给予吉利汽车、福耀玻璃(03606)和中升控股“买入”评级，目标价分别是20.3港元，29.5港元和23.1港元。