解读TCL电子（01070）一季度营运数据，增长“强周期”已形成

关注“黑电”的投资者，一定会对TCL电子（01070）近几个季度的销售表现印象深刻。公司电视机销量从2018年上半年连续两个季度刷新近5年增速，到第三季度创历史单季度新高，再到全年以23.1%的同比增速，实现销售量2861万台，再创峰值。出货量位居全球第二，超越LG，成为首个冲入前二的中国品牌。今年3月单月，在北美销量市场，TCL更超越三星，排名第一。

经过2018年的强劲增长，TCL电子2019年能否延续这一增长趋势？这或许是萦绕在部分投资者心中的疑问。近期，TCL电子再以破历史单季度新纪录的电视机销售数据，以及大幅增长的营收数据告诉市场，一个属于TCL电子的新的增长“强周期”有望开启。

一季度电视机销量刷新历史单季记录

智通财经APP获悉，TCL电子于4月23日公布的截至2019年3月31日止三个月业务进展公告显示，2019年第一季度，公司电视机销售量同比大幅增长32.5%至844万台，再创单季历史新高。

营收方面，强劲的销售量带动公司2019年第一季度取得约125.7亿港元营业额，同比提升15.8%;毛利率为15.1%，其中海外市场毛利率同比提升1.2个百分点至13.0%，其中自主品牌毛利率达到13.8%。

分产品类别来看，受益于积极的全球化布局、产品力和品牌力持续提升、产品结构和渠道结构进一步优化，TCL电子2019年第一季度LCD电视机整体销售量维持高速增长，其中智能电视机和4K电视机销售量分别为684万台及332万台，分别实现47.4%及82.8%的明显增长。

分市场来看，2019年第一季度TCL电子于海外市场的LCD电视机销售量同比上升50.9%至595万台，占总销量逾70%，各区域均实现同比快速增长。其中，北美市场延续强劲增长势头，销量同比猛增112%。

中国市场方面，公司第一季度LCD电视机销售量为249.3万台，同比平稳增长2.6%；自有品牌实现同比增幅8.3%。其中，智能电视机销售量占第一季度LCD电视机销售量的82.4%（不含ODM业务），4K电视机销售量占第一季度LCD电视机销售量的55.2%（不含ODM业务）。

由于公司电视机销量大幅增长，公司来自互联网业务的营收规模持续扩大，期内，公司该业务收入达到9855万元人民币，同比增长59.08%。其中视频付费及会员卡收入同比提升45.5%，广告业务收入同比上升51.5%，付费用户同比大幅增长52%。

数据显示，2019年第一季度通过欢网运营的激活新用户数量为291.1万，同比提升41.9%；历史累计总用户量攀升至3,481.8万，同比提升36.1%；日均活跃用户数量跃升至1,711.8万，同比快速提升42.0%。用户日均开机时长达5.7小时，同比增长11.8%。

值得注意的是，随着公司在海外进一步深化与Google和Roku的战略合作，2019年还将新增来自海外软件和服务的收入。

据智通财经APP了解，在北美以外的海外市场，公司的电视机产品主要搭载Google系统。在北美市场目前主要和流媒体服务提供商Roku进行合作，并肩快速打开北美市场。

TCL电子在海外的持续扩张，加上与Google和Roku的合作，将比其他同行抢先实现海外互联网业务收入，极大提高公司的整体价值。

市场地位进一步巩固

根据群智咨询数据显示，TCL电子2018年全球电视机出货量市场占有率为11.6%，跃升一位至全球第二。根据中怡康全渠道数据显示，公司2018年度在中国市场的电视机销售额市场占有率为12.8%，位列前三。

2019年，公司在海外市场地位进一步巩固，北美市场延续强劲增长势头，销量同比猛增112%。根据NPD最新市场报告数据，2019年第一季度TCL在北美销售量市场连续六周位列前二，其中三周一度攀升至第一位。单从3月销量来看，TCL已超越三星，位居榜首。

新兴市场维持快速增长趋势，一季度销售量同比增长39.9%，根据GfK数据，TCL电视机2019年前两个月在菲律宾销售量市场排名第三，在泰国和越南排名第四，在澳大利亚排名第五。

欧洲市场方面，公司一季度销售量同比增长27.1%，其中德国、意大利和法国销售量同比提升显著；在法国市场销量排名第三。

在智通财经APP看来，TCL电子自2014年收购三洋墨西哥电视机工厂，加快发展北美市场业务之后，公司在北美的电视机销售就长期保持高复合增长。此后，TCL电子把在北美地区的品牌及渠道拓展的成功经验，复制到新兴市场及欧洲其他国家，使得其他海外地区也会为销售增长接力。

展望2019年，中美贸易谈判已经取得阶段性成果，TCL电子在海外的业务开展无疑会更加顺畅。

国内方面，工信部于今年3月印发的《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》提出了中国超高清视频产业发展的具体目标。也比将进一步刺激TCL电子高端产品在国内的销售增长。

不仅如此，TCL电子在巩固原有电视机业务的同时，积极推进智能AV、商用显示、智能家居在内的多元化业务发展，领先布局“AI x IoT”战略，致力实现硬件+软件+万物连接和各种场景的融合，大幅提升竞争力，持续提高盈利能力。

综合以上因素，这些因素都在预示着TCL电子的业绩有望迈入新的增长“强周期”。