新股解读 | 开源节流双管齐下 JBB Builders(01903)闯关港交所成功

据港交所4月16日更新资料显示，又一家马来西亚公司即将登陆港股市场，柔佛州海上建筑服务工程承包商JBB Builders(01903)早前向港交所递交全球发售文件，公开招股将于4月30日(明天)中午结束，预期于5月10日在港交所主板挂牌。

往绩记录期间，公司于2018年06月30日止三个年度分别实现收入2.82亿林吉特、5.14亿林吉特、5.39亿林吉特，实现利润分别为1950万林吉特、2680万林吉特、3180万林吉特，业绩稳定增长。其中，截至2018年6月30日，公司海上建筑服务、楼宇及基础设施服务贡献收入比重分别为85.3%、14.7%。

智通财经APP了解到，根据Ipsos报告，JBB于2013年至2017年的填海土地约占柔佛州的总填海土地面积的41.5%，是马来西亚柔佛州海上建筑行业的主要工程承包商。而在2016年，柔佛州的海上建筑行业主要有四个行业参与者，JBB占市场份额约33.0%，于主要行业参与者中排名第一。

在承接大型的海上建筑合约方面，截至2019年4月15日，集团共完成多个大型海上建筑工程，原合约总金额约为13.99亿林吉特，项目包括由碧桂园开发的森林城市项目、Tanjung Senibong滨水区项目、富力公主湾项目等，其中不乏马来西亚的主要大型海上建筑工程，反映集团拥有承接大型项目的能力。

截至目前，集团现拥有进行中合约共21份，原合约总额为约11.45亿林吉特，包括柔佛柔佛巴鲁Mukim Plentong工程、丽都水岸项目工程等。值得一提的是，JBB于2017年获委聘为柔佛巴鲁市议会大楼项目的主承包商，建造一幢新甲级写字楼作为柔佛巴鲁市议会总部，相信会成为马来西亚的一个重点工程项目。

智通财经APP了解到，截至2019年4月15日，集团未完成合约金额为8.18亿林吉特，而于往绩记录期后及截至2019年4月15日，集团已提交11份投标及报价，合约总金额约为4.65亿林吉特。可见集团的前景具备持续性，能为业务表现注入动力。

另据智通财经APP了解，未来，集团拟将利用上市募集的资金所得款项总净额约57.9%，即约8000万港元购买一艘经改造的运砂船，将进一步加强JBB于承包海上建筑工程时的控制权。而按目标运砂船可每天运输约12500立方米砂石及集团截至2018年6月30日止年度处理的海砂运输总量计，预计JBB可节省成本约2453万林吉特，并提升其运砂利润率至19.5%，持续提高业务表现。

行业趋势方面，根据Ipsos，马来西亚建筑行业是一项重要经济指标及国家发展之基础，随着马来西亚政府提出的第十一个马来西亚计划项下的公共基础设施项目持续开展，加上政府希望建设“智慧”城市，并将透过国家转型(“TN50”)计划实现互联互通，预计马来西亚建筑行业的国内生产总值将由2018年的约603亿林吉特，以复合年增长率约10.8%增加至截至2022年底的约907亿林吉特。同时Ipsos 也预测海上建筑工程价值将由2018年以复合年增长率约11.2%增加至2022年年底的约238亿林吉特。

综上来看，虽然JBB的业绩短期内会受一次性的上市费用影响，但受惠于利好的国策远景，加上稳定的往绩记录及具备持续性的业务发展，可予以关注。