新股研报 | 羚邦集团(02230)：日本动画发行占总收入逾八成，曾发行“喜羊羊与灰太狼”等热门动漫

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

羚邦集团(02230)简介

- 羚邦集团为第三方拥有媒体内容的领先发行商，总部位于香港，由主席赵小燕女士于2000年所创立

- 招股日期︰4月30日至5月10日

- 上市日期︰5月21日

- 独家保荐人︰国泰君安

- 收款行︰中银香港

- 发售4.98亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

- 每股招股价为0.45元至0.53元，集资最多2.64亿元，上市开支约3880万元

- 按每手5000股，入场费2676.7元

- 以上限价0.53元计算，市值约10.55亿元(以19年度预计盈利约1.003亿元计算，市盈率约10.5倍)

- 截至18年10月底 ，平均资产净值约3.32亿元

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 16至18年(载至3月底)收入分别为1.71亿元、2.63亿元、3.13亿元，18年4月至10月收入为3.52亿元

- 16至18年(载至3月底)毛利分别为7,969万元、1.25亿元、1.56亿元，18年4月至10月毛利为1.68亿元

- 16至18年(载至3月底)纯利分别为3535万元、5359万元、9389万元，18年4月至10月纯利为9,706万元，公司预期19年度全年应佔估计综合溢利将不少于1.003亿元

- 公司18年4月至10月收益大幅增长，主要由于18年4月放映的一部动划片的新一季大受欢迎而产生收益

- 就媒体内容发行业务而言，公司通过与媒体内容授权方订立内容发行安排，并通过与客户订立内容再授权协议，向客户发行与动划、综艺节目、电视剧、电影等相关的媒体内容，而公司在发行日本动划方面地位卓着，主要客户主要包括在线媒体平台及媒体网络营运商，日本动画发行的收益分别占公司总收益逾八成多

- 公司收入主要来自媒体内容发行业务，占总收入逾九成，其余则来自品牌授权业务的收入

- 自成立以来，公司曾发行「百变小樱」、「钢之鍊金术师」、「头文字D」、「喜羊羊与灰太狼」、「超人迪加」及「游戏王」等热门动画片及「恶作剧之吻」、「流星花园」等电视剧

- 集资所得其中约54.8%用于获取新媒体内容的授权权利；约17 .5%用于获取新品牌的授权权利；约6.9%用于装修香港新办事处及升级资讯科技设备；约9.5%用于共同投资制作媒体内容；约4.7%用于扩大员工队伍；及约6 .6%用作一般营运资金

上市后主要股东架构︰

- 主席赵小燕女士持股75%

- 公众持股25%

简评︰

- 羚邦集团(02230)由主席赵小燕女士于2000年所创立。公司业务主要通过从媒体内容授权方获得授权，然后授权给客户，以此赚取利润，变相业务比较波动，依靠供应商的媒体内容

- 以上限价0.53元计算，市值约10.55亿元，以19年度预计盈利约1.003亿元计算，市盈率约10.5倍