瑞银降雅士利国际(01230)评级至“卖出” 目标价下调至1.49元

瑞银发表报告指，对雅士利国际(01230) 盈利复苏步伐的乐观看法减少，并将集团今年至2018年盈利预测下调80%、57%及61%，主要由于法规修改的延迟及其品牌升级策略的执行阻力较预期高。该行将集团的评级由“买入”降至“卖出”，目标价由2.1元下调至1.49元。

报告提到，达能自今年2月起将价格下调18%，导致进口及国产品牌的定价收窄，并使中端面临下行压力，雅市利上半年的营业额在内地婴幼儿配方奶粉品牌中跌幅最大，主要由于渠道及产品都正处于过渡阶段。该行认为，集团只能够透过进一步在品牌及销售渠道上的投资，防止市场份额进一步下跌，这使集团在短期内难以录得盈利贡献。

该行认为，欧世蒙牛(包括Arla Foods)及多美滋的增长前景正面，但鉴于行业竞争也有下行风险。该行预期雅士利与达能之间不会有进一步的合作，直至雅士利确定品牌转势。