美股新股前瞻|美联英语(MEDU.US)：在华尔街说“中式英语”

这个节点“知难而上市”的公司并不多，美联英语(MEDU.US)就是其中之一。

智通财经APP观察到，5月22日，国内英语教育培训机构美联英语正式向美国证券交易委员会递交了上市申请的F-1文件，计划募资约1亿美元。花旗集团、中金公司和麦格理资本为此次发行的联席保荐人。

众所周知，美股市场的投资人喜欢“听故事”。而美联英语的故事除了关于市场规模、在线教育还有教育金融。

“内容”、“营销”两开花

美联英语的第一个故事是关于中国英语教育培训市场的。在招股书中，公司详细介绍了在中国的发展情况。

美联英语成立于2016年，目前在国内18个省市的32座城市设有136个学习中心，2018年参与培训的学生总人数为11.8万余人，教师及咨询师的人数为1.8万余人。其中，截至2019年3月31日，120个自营中心共覆盖全国14个省市的26座城市;16个特许学习中心覆盖全国11个省市。

美联英语如此在国内“撒网捞鱼”，成果还是比较显著的。数据显示，截至2018年12月31日，美联英语已拥有自营学习中心119个，此数量已在中国英语培训ELT领域排名第一。

在线下通用英语培训市场中，美联英语的市场份额在本土机构中位列第一，全国排名仅次于英孚教育，位列第二。

其次，美联教育讲的第二个故事是关于英语在线教育。智通财经APP了解到，自2014年推出“立刻说”平台以来，美联英语的在线培训业务收入从2016年的4691万元(人民币，单位下同)增长至2018年的2.12亿元。

目前美联英语采用线下和线上两种渠道获客，形成一个网络营销闭环。而这也成为其扩张的助推力。而在内容端，截至2019年3月31日，美联聘请了668名兼职教师进行线下英语培训，还建立了大约16000名教师资源，他们已经在我“立刻说”平台注册，包括大约6900名外籍教师。

智通财经APP了解到，正是因为“内容”、“营销”两开花，才让美联英语的收入逐年增长。

招股书显示，2016-2018年，美联英语在国内前五大英语培训机构中是增长最快的。从具体财务数据来看，美联英语的年收入从2016年的8.02亿元增长至2018年的14.24亿元，公司在2018年净利润也达到5344.5万元。

新鲜的“英语教育+金融”

不过目前在美股市场上市的英语培训机构数量并不算少，美联英语讲的关于体量与市占率的故事，站在华尔街的角度，会有一种“旧瓶装新酒”的错觉。所以美联英语靠金融故事为公司加上了一层“想象空间”。

智通财经APP了解到，在公司上市前，美联英语“立刻说”与我来贷合作推出了在线英语教育分期产品。据了解，我来贷x“立刻说”英语分期产品将为用户提供半年卡和年卡两种课程形式，所有课程均为四人小班外教在线辅导。

不过，引入互联网金融业务后，虽然“故事好看”，但无疑也会增加美联英语的政策风险。实际上，“教育+金融”踩雷早有先例，2016年百度金融就是从教育分期业务起家，后来由于风控问题导致该业务最终被整顿。并且目前国内对现金贷业务逐渐趋紧，美联英语的教育分期业务或会被市场当做一把“双刃剑”。

并且从整体市场来看，在线英语赛道上正在变得越来越拥挤。数据显示整个教育行业平均融资间隔时间约为300天，而在在线英语领域，这个时间则缩短到270天，一级市场的火热恰恰能反映出正式市场的“疯狂”，并且从营销角度看，2018年美联英语的营销费用已高达4.25亿元。在这种情况下，谁又能保证美联能在这“红海”中闯出一片天呢?