华创证券：首予微博(WB.US)“推荐”评级 目标价为68.7美元

智通财经APP获悉，华创证券发表研究报告表示，考虑到微博(WB.US)社交媒体地位稳固，内容生态布局良好，当前估值相对较低，预计公司2019-2021年营业收入21.4亿美元/24.3亿美元/26.4亿美元，对应EPS2.94 美元/3.83美元/4.93美元，根据可比公司营收模式以及ARPU值，微博的广告收入ARPU为0.91美元，给予微博P/MAU33.5美元，对应市值154亿美元，目标价68.7 美元。 首次复盖，给予“推荐”评级。

华创证券称，微博得益于高粘度的社交关系，以及特定粉丝群体的社交需求，从长期来看， 其独特的广场式社交护城河仍旧较高。产品形态与内容多点布局， 围绕粉丝经济，强化广场社交属性，提升用户粘性。

华创证券还表示，微博构建信任交易生态，助力KOL商业变现。2018 年交易额大于100万的 KOL达到2800人，较去年同期增长52%。同时，阿里电商信道协同效益助力KOL变现之路更为顺畅。KA客户助力微博商业化进程，广告业务稳中有升。从2019年Q1的广告单价来看，微博广告单价稳中有升，供给量上看，依然处于行业内较高水平。从广告客户来看，KA 类客户占比不断提升，其中占比较高的快消类KA抗周期能力强，广告投入预算持续增长。并且微博的效果化广告加强可以将这一类广告主的渠道类预算拿过来。