营收下滑亏损同比扩大114%，途牛(TOUR.US)恐掉出OTA一线阵营

本文来自微信公众号“商学院”，作者赵正。

2019年一季度报一出，途牛(TOUR.US)再次被打回原形。

近期途牛公布了2019年一季度财报，报告显示：一季度途牛营业收入为4.57亿元，同比下降4.93%，其中旅游打包产品收入3.7亿元，同比下降9.1%，其他收入为0.9亿元，同比增长16.8%。财报还显示，途牛一季度亏损为1.51亿元，同比扩大114.3%。亏损主要是运营成本的上升，一季度途牛运营开支为4.3亿元，同比增长12.4%，在研发开支持续下滑的情况下，销售和市场营销费用却在上升。

显然，途牛一季度的这份财报并不好看，财报发布后股价就跌了14.2%，收盘仅为3.5美元。让途牛更加难堪的是，随着最近几个季度营收的持续下滑和停滞，途牛的市场份额不断的萎缩，在携程、同程持续领先，飞猪、美团酒旅持续发力的情况下，途牛已经明显掉队，也彻底掉出OTA的一线阵营。针对一季度财报内容，《商学院》记者致电途牛公关部，截止发稿前没有回复相关问题。

降速不增效

从2018年开始，途牛的增速就开始明显下降。

2018年第一季度途牛营收4.81亿元，比2017年同期仅仅增长5.4%；2018年第二季度途牛营收为5.253亿元，较2017年同期增长14.2%；第三季度虽然迎来了盈利，但是营收却同比下降5.3%，为7.631亿元，显示了一个不好的信号；第四季度，途牛营收4.712亿元，同比增长0.3%。2018年途牛全年营收22亿元，仅仅比2017年增长2.2%,而到了2019年第一季度营收4.57亿元，同比下降4.93%。

从5个季度的营收走势看，途牛的营收呈现下降的趋势。尽管在运营环节，压缩了成本，研发成本和营销成本都有所控制，但是却依然无法实现盈利，仅仅2018年第三季度实现了短暂的盈利，其他几个季度都是亏损。2019年一季度的亏损更是高达1.51亿元。

在酒店专家华美集团首席知识官赵焕焱看来，途牛营收的下降是一个致命伤，在收入下降的情况下，降低成本只是杯水车薪，扭亏为盈也不能持续。事实上，2018年途牛为了盈利，大幅度压缩研发和运营成本，途牛2018年运营支出为15亿元，同比下降25.7%；途牛2018年研发支出为3.152亿元，同比下滑41.7%；途牛2018年销售与营销支出为7.781亿元，同比下滑13.0%；途牛2018年总务和行政支出为4.874亿元，同比下滑23.6%。

此外，途牛的线下扩张比较缓慢，并没有为线上的萎缩带来营收的支撑。和携程不断扩张的线下门店相比，途牛的线下门店数量仅为携程的十分之一不到。截止2018年底，携程系的携程、旅游百事通和去哪儿的门店数量超过7000家，其中携程的品牌门店超过1000家；相比之下，途牛的线下直营门店只有530家，地接社有31家，规模和携程系相差甚远。在携程和其他OTA线下布局的“围堵”下，途牛想依靠线下门店推动营收增长恐怕是力不从心。

“收入下降表示主营业务没有成长空间，这是主要问题，打包旅游产品收入相对尚好，但是不足以支撑全局，31家自营地接社，530家直营门店的经营成本也是压力。”赵焕焱表示。

退出第一阵营

尽管营收规模和携程无法相比，曾经途牛也妥妥地稳坐OTA第一阵营。彼时，OTA第一阵营主要是携程、去哪儿和途牛。然而，随着同程旅游和艺龙的合并，飞猪、美团酒旅的快速崛起，途牛的市场份额已经不断萎缩，随着营收的下滑，已经跌出OTA的一线阵营。

2019年一季度主要OTA营收和利润数据

近期，携程也发布了2019年1季度财报，报告显示2019年1季度携程营业收入为82亿元，同比增长22%，归属于公司股东的净利润为46.13亿元，同比增长335%。

同程和艺龙合并后，2018年11月实现了上市。近期也公布了2019年一季度的财报，报告显示，1季度同程艺龙营业收入17.83亿元，同比增长17.5%，净利润为4.49亿元，同比增长8.7%。曾经营收规模不如途牛的同程也凭借着合并艺龙和上市，实现了对途牛的反超，并且差距逐渐拉大。

事实上，同程艺龙的快速增长除了对低线市场的深度布局，更为重要的是与腾讯的合作，财报显示，2019年一季度，同程艺龙平均月活跃用户达1.993亿人。主要活跃用户来自微信入口，目前微信为其提供了多个入口通道来访问同程艺龙微信小程序。与腾讯合作，可以通过腾讯的高频社交流量来实现流量快速增长，同时也降低流量获取成本。

相比之下，途牛的销售和营销费用却在持续上升，在营收下降的情况下，营销成本反而上升，这也是途牛一季度亏损的主要原因。2019年一季度途牛销售及市场营销费用为2.2亿元，同比增长17.8%，但是市场费用的增加却没有带来营收的增长，可见途牛的获客成本越来越高。

2018年美团实现了上市，美团酒旅作为美团重要的一个版块也实现了快速增长，近期美团公布的2019年一季度财报显示，美团到店及酒旅实现营收44.9亿元，同比增长43.2%。

飞猪作为非上市公司，没有披露一季度的销售和利润数据，但是坐拥支付宝平台的流量支持，以及在机票预订方面和高端酒店预订方面的优势，飞猪一直和携程、美团在在线旅游市场“三足鼎立”，也是携程最主要的竞争对手。

竞争对手的快速增长，途牛营收的停滞和下降已经改变了OTA的竞争格局，目前途牛的规模已经退居到第五位，也退出了OTA的一线阵营。

“途牛的问题在于增收，不在于节支，增收乏力决定了经营大局。当然，打造核心竞争力需要时间，但是不能遥遥无期，如果近期还没有新的增长点，途牛则前途堪忧。”赵焕焱对途牛未来表示悲观。