新股消息 | 嘉宏教育二度闯关成功 通过港交所聆讯

智通财经APP获悉，据港交所披露，5月29日，嘉宏教育通过港交所上市聆讯，麦格里担任其独家保荐人及独家全球协调人。据悉，该公司此前已于2018年11月12日首次递表，失效后于2019年5月14日再次向联交所主板提交上市申请资料。

据招股书显示，嘉宏教育旗下共有三所学校，其透过结构性合约控制并经营两所学校，即长征学院和精益中学，以及一所合营学校，即信息商务学院，该校由嘉宏控股集团持有其65%出资人权益。其中，长征学院是一家职业教育机构，提供正规的大专教育，而精益中学的招生对象主要是高中生。

据悉，2018学嘉宏教育旗下长征学院和精益中学合计招生11550人，相较于上年同期减少372人。2015-2017学年的招生数量则分别为12644人、12506人和12228人，其中精益中学分别为1397人、1354人和1236人。

据招股书，民办高等教育行业总收入2017年至2022年预计将由人民币1151亿元增至人民币1812亿元，复合年增长率为9.5%，相比之前几年增速有所下滑，招生总人数平缓增长(复合年增长率1.4%)的情况下，收入增长主要来自包括学费、杂费及其他收入的涨价及提升，另一方面来自对民办高等教育支持的拨款收入的快速增长。

据弗若斯特沙利文的报告，嘉宏教育在浙江省的市场占有率较大，在招生方面，长征学院于2017年排名市场第四，占该市场份额的3.5%;在民办专科学院市场上，长征学院则排名第一，占民办专科院校市场的16.3%;精益中学在浙江民办高中教育市场的份额稍低，为0.5%。

招股书更新了2018年的全年业绩，2016-2018年，嘉宏教育实现营业收入分别为1.62亿元、1.72亿元和3.02亿元，年度溢利分别为1.37亿元、1.91亿元和2.86亿元。从过往的盈利来看，嘉宏教育的营收及净利润于2018年实现了爆发式的增长，主因信息商务学院于2018年7月并表。

机构简评：公司盈利能力良好，学费仍有不小的上涨空间。在浙江教育市场市占率较高，收入受益于学费的快速增长，增速相对高等教育整体增速仍有一定空间，河南地区学费增速平缓，但将受益于入学率的较快增长。管理层扩张意愿强烈，新建扩建校区后的增长潜力仍然存在。

潜在风险：除了面临行业政策风险外，旗下学校平均利用率已达到90.4%，招生空间有限，另外扩展进展不利、短期提价空间不足以及缺少稳定的股权收购带来的收益，都可能导致公司盈利增长的持续性面临压力。