中信证券:光伏竞价政策落地 国内需求复苏在望

作者: 中信证券 2019-05-31 09:11:54
随着国内光伏需求将于下半年集中启动,产业链供需格局将显著改善,出现阶段性供应偏紧情况,有望带动制造环节产品量价齐升。

本文来自“中信证券研究”微信公众号,作者:弓永峰、林劼。

光伏建设项目管理方案最终落地,政策总体符合预期,进一步明确了光伏竞价项目的市场化配置导向。随着国内光伏需求将于下半年集中启动,产业链供需格局将显著改善,出现阶段性供应偏紧情况,有望带动制造环节产品量价齐升。重点推荐隆基股份、通威股份、阳光电源,关注中环股份、信义光能。

光伏竞价政策落地,市场化导向明确。

5月30日,国家能源局正式下发了《2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》,确定了2019年国内光伏建设的管理方案,政策总体符合预期。此次正式方案进一步明确了光伏竞价项目的市场化导向,采取限定补贴总额、竞争性配置项目的新模式,反映了行业从规模扩张到提质增量的转变。

维持国内全年40GW装机预期。

竞价政策要求:1)扶贫项目补贴电价按照国家政策执行,2)户用项目采取0.18元/度固定补贴(折合3.5GW),并给予1个月缓冲期以外,3)电站和分布式项目均以竞争配置的方式确定项目和电价。

按照竞价项目22.5亿元的补贴总额以及1200h的平均发电利用小时数,在竞价项目平均补贴强度0.05-0.07元/度的假设下,预计全年竞价项目规模有望达26.8-37.5GW。考虑部分项目指标优于并网压力或将结转至2020年,因此预计2019年国内光伏最终装机规模约40GW。

2019年已并网项目参与竞价影响较小,新项目补贴不再拖欠。

此次光伏新政正式方案与此前征求意见稿最大的区别在于,2019年并网项目均为新项目,可参加2019年的补贴竞价。考虑到今年以来建设的地面电站项目基本上是已获得2018年电价指标的结转项目,而分布式光伏在今年的修正电价规则下,在竞价指标中处于竞争劣势,因此预计已并网项目对下半年竞价项目规模影响十分有限。此外,通过竞争性配置获得补贴指标的项目,补贴额将在每年补贴盘子中单独划拨,项目将从并网次年变开始发放补贴,新项目补贴资金将不再拖欠。

下半年国内市场有望集中复苏,光伏产品有望量价齐升

本次竞价政策要求各省在7月1日前将竞价项目上报至能源局,能源局将仅做排序便可在较快时间内下发竞价项目指标,下半年国内光伏市场需求有望迎来显著复苏,预计约25-30GW光伏项目将压缩在三四季度集中落地,光伏产业链各环节供需格局将出现阶段性偏紧情况,尤以硅料、硅片、光伏玻璃等环节具备较强的涨价动力。

风险因素:

光伏发展不及预期,政策落地不及预期,成本下降不及预期。

投资策略:

随着光伏竞价政策落地,国内需求将集中于下半年大规模启动,产业链将出现阶段性供应偏紧情况,有望带动制造环节产品量价齐升。重点推荐单晶硅片与电池组件龙头隆基股份、硅料与电池片龙头通威股份、逆变器与国内光伏电站龙头阳光电源,建议关注中环股份、信义光能。

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