32.8万！最便宜的特斯拉(TSLA.US)来了，吓惨了蔚来(NIO.US)，但网友却并不买账

本文来自微信公众号“Wind资讯”。

最便宜的特斯拉(TSLA.US)来了。

5月31日，特斯拉宣布，国产Model 3起售价32.8万元，标准续航升级版续航里程460公里（NEDC），百公里加速5.6秒，最高时速225公里。即日可订，定金2万元，预计6至10个月交付。

不过官宣后，众多网友依旧大呼“特斯拉太没诚意、失望、不接受”。

中国制造Model 3起售价为32.8万元

5月31日，特斯拉中国已经开售接受Model 3预定。起售价为人民币32.8万元，相比相同版本进口车型便宜4.9万元，预计交付时间为6至10个月。

国产Model 3标准续航升级版NEDC工况下续航里程为460km，0-100km/h加速为5.6s，最高车速达到225km/h。特斯拉的品牌优势，加之较好性能参数无疑让国内的消费者青睐有加。在中国，截至2019年4月，Model 3已累计销售约1万台（数据源自LMC Automotive）。

在美国，Model 3也表现不俗，不仅锁定一季度全美电动汽车销量冠军宝座，更出人意料地在一季度最畅销车型中排名第13位，显示出与传统车型抗衡的实力。

2019年1月，特斯拉超级工厂在上海临港产业区正式开工。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克说称，“中国已经成为全球电动车应用的领导者。特斯拉以‘加速世界向可持续能源的转变’为使命，中国市场对于我们实现这一愿景十分重要。”

网友评论：太没诚意

这厢，特斯拉为价格造势“煞费苦心”，那厢，广大网友的心情随之起伏。此前，特斯拉开启“有奖竞猜活动”，但多数人只给出“25-30万元”的心理价位。与特斯拉官宣的最低价格32.8万元相比，出现7万元的差价。因此，在特斯拉官宣后，众多网友大呼“特斯拉太没诚意、失望、不接受”。

不少网友认为，对比现在进口版Model 3标准续航升级版37.7万元，只降了4.9万元，“并没有多少诚意”。

为什么网友会觉得这个价格偏高呢？业内人士指出，因为之前市场按照中国工人薪资、中国汽车供应链的价格水平，普遍猜测国产版Model 3的定价会在30万元以内，而且按照这个价格，特斯拉也能够在中国实现盈利。

从另一个角度来说，伴随着产量的提升，特斯拉已经开始挤压中国供应商的利润空间。例如，国内某个以特斯拉为主要客户的零部件上市公司，去年的主营业务毛利率从之前稳定的50%左右直接下降到了40%左右。

小鹏汽车董事长何小鹏在微博中认为，国产版32.8万这个价格毫无竞争力，起码应该再降1万美元。

的确，从特斯拉公布的业绩上看，很难让人乐观。

根据2019Q1财报，特斯拉一季度只交付6.3万辆新车且深陷“需求地狱”，这个速度恐怕难以满足马斯克年交付36-40万辆的愿望，此外，一季度7.02亿美元的亏损额，公司现金进一步下降至22亿美元，营运资金吃紧。

除了业绩，汽车本身也麻烦不断。最近一个月，上海、旧金山、香港先后发生特斯拉自燃事件，引发广泛质疑。

三月内三次降价，“需求地狱”来临？

为了摆脱困境，特斯拉今年特斯拉Model S 和 Model X在3个月内已经3次降价。Model S 的起步价为78000美元，Model X的起步价为83000美元，最近的一次，特斯拉官网预定页面显示，这两款车型分别降价3000美元和2000美元。

市场人士认为，只有当一家公司试图刺激更多的销售和降低库存时，才会降价。即使是特斯拉亲粉Electrek也不得不承认“由于特斯拉的价格结构经常发生变化，因此很难驾驭它。”

特斯拉曾经的长期铁粉，摩根士丹利此前在一份报告中表示，特斯拉的股价表现依赖这些因素：产品需求、产生现金流的能力、融资能力。

该行在报告中称，2019年，特斯拉的需求急剧下降，导致公司通过自筹资金的能力大幅下降，这可能影响公司获得资本的机会。

然而，特斯拉现在可能会发现，股价下跌本身可能导致员工士气的潜在恶化，并影响与客户和业务合作伙伴（供应商、政府）的合作关系。以上所有因素，可能进一步影响基本面。

摩根士丹利还表示，特斯拉在中国以外的 BEV 轿车零售市场已经到达增长极限。开发新的需求可能需要大力扩张。

摩根士丹利认为，特斯拉新需求形成需要做到：扩展中国国内市场；推出低价SUV；组建物流/移动车队。特斯拉是一家大型且高度垂直整合的公司，年产能在50万至100万台之间。与短期需求相比，特斯拉的产能增长过快，对基本面造成了巨大压力。

摩根士丹利近期不断强调中国市场对特斯拉的重要性，而特斯拉也意识到了这个问题，因此不断加大对中国市场的投入。

被华尔街“抛弃”

不管是降价刺激需求，还是扩展中国市场，都是为了更加稳定的现金流。现金流一直是华尔街最担心的问题。

3月27日，评级机构穆迪把特斯拉债券降级，大量主流媒体渲染特斯拉即将破产的消息，随后一周，特斯拉股价一周内下跌了近20%，市值蒸发100亿美元。

摩根士丹利最近表示，看跌特斯拉股价，最糟糕的情况会跌至10美元（its bear case on the company to just $10 ）！稍早之前还是97美元呢……

另外，巴克莱银行周四发布研究报告，将特斯拉的12个月内目标股价从每股192美元下调到了150美元，几乎砍掉了四分之一。

Refinitiv的数据显示，有10位分析师建议买入特斯拉股票，9位分析师持中立看法，另外12位分析师建议卖出。分析师对特斯拉目标股价的中值为250美元，低于一个月之前的300美元。

根据SEC最新季度持仓文件，T. Rowe Price大幅减持公司股票，该机构为美国最大的基金公司之一，也是除马斯克之外的公司最大股东。

截至2018年9月底，T. Rowe Price曾持有公司普通股1738万股，约占总流通股份的10.1%，去年12月底的持仓降至特斯拉流通股的5.2%。最新的第一季度内，T. Rowe Price持有普通股只剩167.41万股，较去年四季度所持893.77万股骤降81.3%。

5月初，特斯拉发行18.4亿美元的可转债，以及近9亿美元的股票以筹集新资本。马斯克在5月20日表示，特斯拉将加大成本削减力度，因最近筹集的27亿美元资金仅能支撑公司在10个月达到盈亏平衡。

特斯拉2024年到期的18.4亿美元可转债、2022年到期的9.775亿美元可转债，价格都降至发行以来的历史低点。此外，特斯拉价值18亿美元垃圾债券的交易价格也降至5个月以来的最低水平。

蔚来跌逾10%

尽管如此，特斯拉国产的消息依旧给中国新造车企业们带来了不小的压力。虽然蔚来对亿欧汽车表示：“特斯拉国产的落地，对于国内智能电动车行业的市场培育是好事。”但它也并不否认，ES6和国产Model 3从定价来看，存在一定的竞争关系。

5月30日，蔚来汽车的股价已经跌破发行价，再创新低，报收3.24美元，下跌10.24%。总市值几乎是特斯拉的十分之一。

而就在几天前的5月28日，蔚来汽车新款ES6下线。ES6基准版最低续航420km，售价最低35.8万元。相比ES8，ES6虽然大幅降低了售价，但价格相比特斯拉Model 3却没有优势。

不仅仅是蔚来，造车新势力们，在30万区间上，也都拿不出具有性价比的竞品，这两年，造车新势力豪掷千亿，疯狂烧钱之后，显得颇为尴尬。

造车新势力的财务状况也并不乐观。以蔚来为例，根据蔚来汽车2019年第一季度财报：一季度收入16.312亿元，同比下降52.5%，净亏损达到26.46亿元。而在2018年，其净亏损就高达96.4亿元，较2017年上升92%，三年亏损超过百亿，平均售出每一辆车就要扛起逾80万元亏损。

除了收入明显下降，其交付量也下降显眼，近乎腰斩。财报显示，ES8前三个月的交付量为3989辆，虽然高于年初的预期，但2018年最后三个月，蔚来ES8的交付量达到7980辆。

而由于当前蔚来汽车的主流车款ES8交付量的大幅下滑，导致蔚来销售成本增加，汽车销售毛利润率由上季度3.7%变为负7.2%。进而导致毛利率由上季度的0.4%降为负13.4%。

在2018年，蔚来汽车净亏损96.39亿元，若2019年继续大幅亏损，公司的经营前景不容乐观。在财报中，蔚来还宣布与北京亦庄国际投资发展有限公司（以下简称“亦庄国投”），签订了框架协议。设立新的实体“蔚来中国”，后者以现金方式出资人民币100亿元。

国产Model 3将引发中端电动车市场变革

Wind统计发现， 近三年以来，国内共崛起近60家造车新势力，其中主流的15家企业共发生融资活动120多笔，总金额超过1300亿元。加上身在海外的法拉第未来，中国造车新势力总融资规模已经超过1600亿元。

但随着国家新能源补贴的逐步消减，中国电车汽车销量已呈现断崖式下跌的苗头。2019年4月，全国纯电动车销量实现4.44万辆，同比增长59.7%，但环比下滑43.4%。

此时，特斯拉以中端价格强势介入，大多数造车新势力的日子可能比较难过。无论是在产品竞争力上，还是价格上，Model 3的优势都毋庸多言。一个很小的细节方面，Model 3中国的预定定金仅需2万元，这低于大多数国内电车车企。

资深汽车行业分析师、安永合伙人叶亮说，特斯拉Model 3国产价格是有竞争力的。但是叶亮并不认为特斯拉Model 3国产的价格下沉会搅动中国国内的高端电动车格局，在叶亮看来，Model 3属于特斯拉跑量车型，中国造车新势力代表蔚来汽车业也下线了ES6，也是跑量的车型。

蔚来ES6按照政策的补贴标准，再加上部分地方补贴，累计补贴是6万多元，算下来补贴后价格是29.05-48.05万元。叶亮指出，总体来看，特斯拉等电动车品牌定价的阶梯已经慢慢形成，但是国内高端电动车的定义不会变化。中外电动车企纷纷在中国市场开发中端定价的电动车，中端电动车市场将是未来中国电动车的主战场，也是此前中国车企成熟产品比较缺乏的市场。

具体到Model 3国产对于特斯拉在华销量的影响，叶亮则表示，在中国新能源补贴大的退坡政策环境下，对特斯拉这样依靠品牌力在中国市场发展的电动车企是比较有利的。