欧银决议前瞻：德拉基唱“鸽”？谨防QE被迫重启

本文来自汇通网。

周四（6月6日），欧洲央行将于北京时间19：45公布利率决议，而行长德拉基也将于20：30召开新闻发布会。在近期全球央行货币政策已经集体再度转向宽松的状况下，欧洲央行在措辞方面可能发生的转变，也开始变得耐人寻味。

该央行将设法提振疲弱的欧元区经济，并为今年晚些时候采取更多行动做准备，因不断升级的全球贸易削弱了经济增长，并消解了欧洲央行多年刺激政策带来的好处。

据经济学家普遍预计欧洲央行将维持利率不变，而且要到2021年才会进行首次加息，还预计该央行的下一个政策举措是放松而非收紧政策。

欧元区通胀放缓超预期

5月欧元区通胀放缓程度超过预期，进一步加剧了欧洲央行政策制定者的压力，他们正在评估经济放缓加深以及出台刺激措施的必要性。

5月消费者价格上涨1.2%，升幅为一年多来的最低点，4月上涨了1.7%。核心通胀率降至0.8%，两者均低于经济学家的预估中值。

欧洲央行政策制定者正准备开会，讨论合适的经济刺激计划规模。周四，他们将公布最新的欧元区增长和通胀预测，预计也将公布长期银行贷款计划的更多细节。

大环境看起来越来越严峻，影响了全球制造业和增长。对前景的担忧已经推动10年期德国国债收益率跌至历史新低，一项衡量欧元区通胀预期的指标也滑落至2016年以来低点。上月初起，一直低于零的10年期德国国债收益率报-0.21%。

之前公布的欧洲央行4月会议纪要显示，一些政策制定者对价格压力依然偏低表达了担忧。央行的通胀目标为略低于2%，但尽管采取了前所未有的刺激措施，包括购买了近3万亿欧元的资产，但这个目标一直难以实现。

欧洲央行料为采取更多行动做准备

由于普遍存在的不确定性已经削弱贸易，欧洲央行和美联储等大型央行似乎已经放弃了收紧政策的计划，市场目前已经为迎接宽松货币政策做好准备。

欧银可能向银行借出资金，从而将宽松措施传导至家庭和企业，取得这些资金的银行还能得到欧洲央行支付的利息。德拉基料不会宣布比这更多的措施，因为随着经济前景恶化，他希望保留一些举措备用。但德拉基肯定会维持鸽派语调，保留采取更多刺激措施的可能性，并继续进一步推迟危机后首次升息时间的前景。

值得注意，德拉基将于10月31日离任，他目前无法开展大动作，因为经过多年的刺激措施，欧洲央行的政策工具已经接近枯竭。

尽管决策者称他们还有充足的工具，但他们已经将主要利率推低至零以下，并且买入了价值约2.6万亿欧元的债券，意味着采取进一步刺激措施的空间已经缩小，尤其是在输入型经济疲软的情况下。

法国巴黎银行分析师Luigi Speranza称，“政策弹药有限，合理的做法是欧洲央行现在就做好准备，将弹药留到可能出现的潜在负面冲击之时。德拉基的任期即将结束，欧盟执委会可能不愿束缚其继任者的手脚。”

欧洲央行面临的风险事件

目前，欧洲央行面临的问题包括：意大利和欧盟执委会再度出现矛盾，德国工业数据依然不佳，股市下跌，英国硬托欧风险日益凸显。

最重要的是，欧洲央行最为担忧的通胀预期正在稳步下行，引发通胀预期消退并导致物价增长持续疲软的风险。

的确，欧洲央行可能会在这次政策会议上下调部分通胀预估，这将强化本已十分普遍的对物价增长过于疲软的担忧。此次会议是欧洲央行执委兼首席经济学家连恩就任后的首次政策会议。

未来或被迫重启QE

澳新银行指出，面对欧元区自身CPI增速再度放缓，区域内地缘局势趋紧，且外部贸易环境堪忧的状况，欧洲央行不可能无动于衷，其立场进一步转向鸽派乃是大概率。

这意味着欧洲央行推出新一轮TLTRO措施，倒逼银行业向实体经济更多房贷的行动速度将会加速。与此同时，荷兰银行的分析师也指出，如果此后更多数据显示欧元区经济正进一步趋于失速，那么欧洲央行将不得不考虑新一轮的量化宽松（QE）措施，并可能在未来不久就将其付诸落实。

汇通网提醒，美联储发出降息暗示后，投资者对欧元愈发乐观，美元疲软对欧元起到一定提振作用。欧元看涨期权创下2018年1月以来最高水平，波动率也在增加，交易员在等待欧洲央行政策是否会更加转向更为偏鸽。

汇易通行情软件显示，截至10：00，欧元兑美元现报1.1226，日内微涨0.04%，徘徊2个交易日低位。若汇价进一步走低，料下探1.1215-1.1200区间。

尽管目前汇价接近日低，短暂突破日图自2018年9月开始的下降趋势线，暗示市场尚未准备好做多欧元。短期下跌仅为修正，4小时图汇价位于看涨的20SMA上方，突破更长均线后维持看涨斜度，技术指标大幅转跌，几乎直线走低，但仍位于中线上方。