天风证券：政策或助力供需结构改善，强化稀土产业链竞争优势

本文来自微信公众号“天风研究”。

事件：国家发改委国有关负责人就稀土产业发展相关问题答记者问，就稀土发展和贸易相关问题进行交流，并分别召开稀土行业专家、稀土企业座谈会，研究推动稀土产业高质量发展。

国内政策有望继续优化供给结构。国家确定稀土为战略资源以来，国内稀土供给端政策成为影响供需关系和行业预期的主要因素，主要包括行业规范、发展战略、进出口配额关税的设立和取消、稀土矿产和冶炼分离总量控制计划、国家储备和商业储备、联合督察和环保核查等。

此次部委、行业专家、企业对高质量发展的讨论，在规范管理机制、鼓励上下游协同、促进稀土高端应用产业发展等方面政策有望不断加码，实现严格落实总量控制计划，严控新增冶炼分离产能，压减低端无效产能等效果继续向好，十三五规划中提及的《稀有金属管理条例》可能进一步推动，国内稀土供给侧政策可能常态化，带来供给结构不断优化。

出口管控机制可能推进，全球范围内中国稀土产业链依然强势。从全球产储量来看，中国稀土原料/分离产品均居世界首位，且除中国以外几乎没有离子矿的冶炼分离能力，2018年磁材产量15.5万吨，出口磁材超过3万吨，稀土原料和磁材生产在全球范围内依然强势。

此次部委和企业再度关注出口方面，一方面，我们坚持稀土资源优先服务国内需要的原则；另一方面，满足世界各国对于稀土资源的正当需求。强化稀土产品出口管控,建立稀土出口全流程追溯和审查机制等政策有望推进，进一步强化稀土产业链的竞争优势，有助于资源优势材料回归合理价值区间。

科技领域难替代，磁材需求迎拐点。稀土元素在冶金、石化、光学、激光、储氢、显示面板、磁性材料等现代工业领域均有广泛应用。

细分领域来看，稀土永磁也广泛应用于激光、声呐、雷达、卫星通信设备等高科技领域，永磁材料受益于新能源汽车、节能风电、节能空调、汽车EPS、电子工业等领域需求，全球范围保持了较高的复合增长率，考虑长期渗透率提升有望带来超过3.5万吨的钕铁硼需求增长。

政策端进一步支持新技术研发推广，向依靠基础研发能力提升和技术进步的创新驱动发展，国内龙头磁材有望充分受益。

高弹性稀土板块和成长稀土板块行情有望持续。腾冲海关稀土进口如期关停可能再度发酵，中重稀土价格有望持续上涨。源自美国进口的稀土金属矿进入中方关税清单，海外进口收缩和成本提升可能带来轻稀土价格可能企稳。

新能源车长期订单带来高端磁材的增长拐点。近期高层的稀土调研和部委会议带来情绪提升和政策预期，综合四重因素，高弹性的稀土板块(关注五矿稀土、广晟有色、盛和资源、北方稀土、厦门钨业)和中期成长性的磁材板块（关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、金力永磁）行情有望持续。

风险提示：海外稀土资源开发大幅超预期，缅甸进口超预期，需求大幅不及预期的风险

（编辑：孔文婕）