野村：微降周大福(01929)目标价至8.7港元 评级维持“买入”

智通财经APP获悉，周大福(01929)公布全年度业绩后，获野村调升20-21年度的盈利预测3-5%，以反映较佳的销售表现和销售及行政开支，但部分利好因素被毛利率较低所抵消，目标价由8.9港下调至8.7港元，相当于2020年预测市盈率17倍，比之前的18倍调低，但仍较前收市价6.67港元有29%的潜在上升空间，评级维持“买入”。

野村报告显示，周大福截至3月底止年度纯利为45.77亿港元，同比升11.8%，每股基本盈利0.46港元，拟派末期息每股20仙，以及特别息每股30仙，按全年计算的派息率约76.5%。期内，营业额666.61亿港元，同比升12.7%。

报告还称，周大福全年营业额比该行及市场预测高出约2%，而纯利表现则基本符合野村预期，但胜市场预估约3%，核心营运溢利按年增加24.4%，毛利率则扩阔1个百分点，主要由成本控制得宜带动。此外，公司派息有惊喜，19年度派息率达142%，高于18年度的139%，预计公司20-21年度的定期派息将高于70%，为股价带来支持。

野村指出，周大福第四季度的同店销售增长远胜六福(00590)，估计20年度内地及香港的同店销售增长分别达5%和2%，可继续跑赢同业，而受惠于金价上涨，毛利率则可改善0.2个百分点。