德银：领展(00823)评级降至“卖出” 目标价上调至49.6元

德银发表报告表示，下调对领展(00823) 投资评级，由原来“持有”降至“卖出”，指现估值高昂，股息回报仅3.4厘，但上调对其目标价，由42元升至49.6元，按过去五年的股息贴现模型(DDM)作估值。

该行表示，虽然下半年市场或将恶化，但领展因翻新工程及股份回购带动，领展的每单位分派于下半年升15%至1.0719元，不过因本地消费情绪疲弱，故对其可持续性存疑。

德银表示，因低息环境令投资者持货能力增强，相信售价及租赁价格的跌幅会较预期温和，升2017至2019年的分派预期2%、4%及6%，及每基金单位可分派利润分别为2.08元、2.18元及2.28元。

该行又表示，虽然一些黄金地段的商铺售价于过去两年已有调整，而商场租金相对有弹性，不过因两者关连性高，故预期未能持续，下半年预计租金将跌5%，而2017及18年会分别跌10%，虽然领展的空置成本较低。