优信(UXIN.US)“全国购”财报首秀，54倍的营收增长释放了哪些信号?

智通财经APP观察到，拥有“国内二手车电商第一股”之称的优信(UXIN.US)于6月10日发布了2019年一季度业绩，而此时距离优信上市已将近一年时间。

在这一年里，优信经历过上市时的风光，被冠以“二手车电商第一股”之名，募资超过2亿美金;当然，其盈利模式也饱受争议，二级市场的表现也不尽人意。不过，不可否认的是，优信在二手车电商领域仍然拥有一席之地，究其原因，就是汽车行业以及互联网的发展，使汽车电商成为未来发展的必然趋势。

然而，以当前的运营模式能否真的盈利仍然是市场关注的核心问题，以一季报内容来看，相比之前优信在二手车细分领域又做了哪些改变?透露出的数据又向我们传达了怎样的信号呢?

营收超预期，全国购业务崭露头角

智通财经APP观察到，2019年一季度，优信整体实现营收10亿元人民币，同比增长54.6%，超出此前9.5亿元的收入指引上限。

其中，2C业务持续扩大，一季度营收8.8亿元，占到总营收的88%。其中，全国购业务营收2.84亿元，同比增长54倍;同城业务营收5.99亿元同比增长33.3%。

营收的爆发式增长，首先得益于优信的业务策略及成交量的提升。优信以2B业务起家，逐渐转向2C交易成为核心业务，而据智通财经APP了解，一季度2C业务交易总额(GMV)达到88.9亿元，同比增长61.5%;交易量增长到78277台车辆，同比增长39.6%。

当然，收入的增长不仅来源于数量的提升，还得益于质量的提升。智通财经APP观察到，公司2C交易业务中，费率(take rate)有了明显提升：全国购交易服务费率由4.4%增至6.2%，全国购助贷服务费率由3.3%增至6.4%，同城交易服务费率由1.7%增至2.5%，同城助贷服务因为本身成单率就比较高，所以与去年持平。

进入2019年，优信核心业务2C交易服务对整体营收的贡献度持续走高，表现强劲，其中，全国购业务GMV达到22.68亿元，同比增长33倍，占2C交易总量的26%，占2C总收入的32%，成为公司营收的新动力。

值得一提的是，在全国购业务中，交易服务收入和助贷服务收入各占约50%，也让那些认为优信是金融公司的论调黯然失色。而且，优信创始人兼CEO戴琨表示，之后也将会以更多资源用于发展全国购业务，更加能够印证该论调的不合理性。

除了收入持续快速增长之外，优信还用数据回答了投资者“优信能不能盈利”的问题。

成本控制效果显著，净亏损减少66%

财报显示，一季度录得毛利润7.08亿元，同比增长65.6%，毛利率70.5%，同比增长4.7个百分点。净亏损2.85亿元，而去年同期8.39亿元，净亏损大幅缩窄。而且，2019Q1净亏损营收占比28.4%，去年同期则为129.3%，也有了显著降低。

若分季度长期来看，由于四季度是汽车交易旺季，一季度受到春节假期等影响，因此2019Q1环比毛利有小幅下降，但是从同比以及长期来看，毛利润一直在稳步上升。净亏损方面，除了2018Q2受到IPO价值变动影响之外，近一年多以来亏损幅度持续收窄。

毛利润和毛利率的提升，主要是因为公司的规模效应及边际成本的改善。优信从2011年起步至今，一直致力于全国渠道的打通和二手车交易基础设施建设，因此前期耗资巨大。随着公司的发展和业务的改善，渠道优势和规模效应开始显现，不仅是收入的增加，随着盈利能力提升，智通财经APP认为，今年极有可能实现扭亏为盈。

净亏损的大幅缩窄，则是公司另一方面策略的映射，那就是费用控制方面取得了显著成果。财报显示，2019Q1营销费用合计6.81亿元，比去年同期6.33亿元有小幅提升，但是营收占比已经从97.5%降至67.9%。同样，一般及行政费用和研发费用的营收占比也有了明显下降。

据智通财经APP测算，2019Q1这几项费用合计8.95亿元，营收占比89.14%，而去年同期合计8.6亿元，营收占比则为132.5%。费用管理能力的提升，为净利润的提升打开了空间，更为扭亏为盈攒足了可能性。

全国购的护城河有多深?

不管是总体收入的增加，还是因为成本控制和费用管理方面带来的亏损大幅度降低，都不得不着重提一下本季度开始崭露头角的跨区域2C业务，也就是全国购。

智通财经APP了解到，所谓“全国购”，是一种全新的购车方式，顾名思义用户可以在线浏览全国的车源，选择自己喜欢的车在线进行购买，实现足不出户全国购车的梦想。

虽然目前市场上的二手车企业有很多，电商车企也不在少数，但其基本购车形式都是在线浏览车辆，而且还都是限制在本地，然后再通过线下交易，购得二手车。

但实际上这种方式，完全没有体现出“电商”的特点和优势，跟传统现在买卖二手车相比没有明显区别。但是优信的“全国购”则完全颠覆了传统模式，不仅打破了二手车只能在本地交易的界限，而且实现了纯线上的交易。可以说，“全国购”切中了当下二手车市场的痛点：一是车源限制，二是不同城市的价格差异，三是线下交易的繁琐流程。

优信全国购能够解决这些问题，可以说，这些就是优信全国购的护城河。而之所以优信能够做到做好，就首先要归功于优信前期投入巨大的资金和人力建立起的超级供应链：从二手车前端的检测，到销售咨询和物流，再到跨全国异地的手续办理和包退保修的售后服务，以及一站式的金融服务，保险购买服务，还有未来的理赔和维修服务等等。

这个超级供应链有效地解决了二手车交易链条上的车源发现、车辆检测、展示、交付、金融等衍生服务等各种难题，不断提升用户体验，提升了同行业的进入门槛儿。

从优信这两年的动向便可知道，2C是未来的业务重心，全国购更是重中之重，因为高门槛儿就意味着高利润，在这方面，优信已经处于国内同行业的领先位置。对于用户来说，未来全国购车不是梦，对于优信来说，未来盈利也不是梦。