从亏损到盈利，亚洲水泥（00743）过去的110个交易日

年初至今涨幅高达183%，亚洲水泥（中国）（00743）在强势足够的水泥板块中还亮眼异常。

智通财经APP了解到，相比于年初以来整个板块宽幅震荡的走势而言，亚洲水泥（中国）几乎是斜向上45度的上行走势显得独树一帜，截止目前涨幅高达183%之多。而且面对整个大盘4月中旬以来的大幅回调，亚洲水泥不仅没有随波逐流，还呈现出了加速上行的态势，5月28日开始的11个交易日，公司相对高位的股价再度大涨36.46%，目前公司股价稳定在12港元上下徘徊。

亚洲水泥股价之所以能走出独立行情，首要原因当属一直保持高增速的业绩表现。

行情来源：富途证券

盈利能力连年回升，2018创出新高

从亏损到大幅盈利，亚洲水泥（中国）连年业绩表现十分亮眼。智通财经APP了解到，亚洲水泥（中国）在2015年还是录得近3亿元人民币（单位下同）的亏损，2016年迅速录得1.5亿元利润实现扭亏为盈，2017年净利润同比增长321%至6.4亿元，2018年继续大幅同比增长293%，净利润数据来到历史巅峰的25亿元。

业绩增长最大的动力，当属水泥价格大幅上行。智通财经APP了解到，受益于供给侧改革和污染防治攻坚战发力，节能减排、错峰生产不断推行，水泥产能发挥被制约，2018年水泥行业价格全年持续高位，前三个季度在400-430元╱吨之间运行，四季度继续大幅上扬，12月份全国均价已达464元╱吨，2018年全国PO42.5水泥价格427元╱吨，较二零一七年上涨77元╱吨，同比增长22%，1546亿元的行业整体利润刷新了2011年的记录，创出历史新高。

在单价大幅提升的基础上，亚洲水泥在水泥产品总销量仅增长2.5%至3095万吨，营收实现增长45%至113.3亿元，毛利大幅增长130%至43.9亿元，销售费用、行政费用仅是微增10%左右，融资成本还有所降低，因此在确定了近1.4已元商誉减值之后，公司依旧创造出了25亿元总利润额的历史新高。

2018年之后，亚洲水泥的表现还是独树一帜。

2019年继续增长，未来业绩依旧确定

2019年一季度业绩继续高增速，亚洲水泥表现还是强于行业整体水平。智通财经APP了解到，得以于水泥单价的上行，公司2019年一季度实现收益约25.13亿元，同比增长28.92%，股东应占净利润同比大幅增长84.75%至5.68亿元，相比行业整体营收同比增长20.7%至1798亿元，利润总额同比增长38.8%至246.8亿元而言，增速拉开了一个档次。

值得注意的是，在销量同比增长8%，营收增长近29%的基础上，公司一季度销售费用从1.01亿还下跌至了9881万元，目前公司仍还有降低成本的潜力。与此同时，2019年4月开始的增值税降低，以及二季度将降低城镇职工基本养老保险单位缴费比例，未来两年内还将清理电价附加收费，降低过路过桥费用。多重减税降费措施，直接降低企业运营核心成本，还将提升行业整体效益。

而对于未来水泥价格而言，由于淡季错峰力度加大，价格有望高位维持。智通财经APP了解到，六月中下旬以来部分地区进入需求淡季，水泥夏季错峰执行愈加成熟，短期供给收缩有望对冲雨水高温带来的需求下滑，而中长期来看，在基建项目开工增加、错峰生产的常态化进行的态势下，需求并不悲观。同时受环保压力，河北唐山古冶区 6 月 12 日起，水泥企业及粉磨站停产 18 天；邢台市开展大气污染防治攻坚月行动，水泥生产线停产一个月；成都市要求 6-8 月水泥错峰停窑 30-40 天。错峰停窑时间明确化增强，区域性也更加明显，水泥价格有望维稳。

因此，截止目前来看，公司的业绩，尤其是中期业绩的确定性是比较强的，公司股价走势短期难有大幅下行的压力。不过，对于想要追高的投资者而言，还是有些风险提示要声明一下。

风险逐步积累，操作需保持警惕性

股价快速上行，公司已渐渐远离“业绩确定性的便宜股”。截止6月17日收盘，公司市值已经达到187亿港元，对应的动态市盈率在6倍左右，按照历史估值走势来看，已经从年初底点的3倍多经历了大幅上行。

横向对比的话，目前港股其它龙头水泥企业中国建材（03323）动态PE为4.8倍左右，海螺水泥（00914）在6.8倍左右，华润水泥（01313）为6.5倍左右，金隅集团（2009）5.5倍左右，相较而言亚洲水泥目前股价算不上十分便宜。

同时，对于公司产品主要区域的东南、华中区域而言，其实要面对大龙头海螺水泥的长期压制，而水泥长远角度还是要看能进行规模型收并购的大龙头企业。而西南地区是公司2018年销量唯一增长的区域，水泥价格短期是在回调的，乐观情绪正在受影响。

综上来看，虽然在强势业绩表现下，亚洲水泥（中国）有望继续冲击股价新高，但风险积累已经到了必须重视的时候，后续操作都要保持高度警惕性。