花旗：上调欧舒丹(00973)目标价至18.4港元 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，花旗发表研究报告，升欧舒丹(00973)目标价，由16.4港元上调至18.4港元，维持“买入”评级。该行指出，该股现价相当于2020财年18倍市盈率，较全球美容保健同业的29倍折让约40%，估值吸引。

花旗称，欧舒丹19财年的核心净利润为1.17亿欧元，主要由于推广成本及有效税率下降。按固定汇率计算，期内收入增9%，由自然增长4%及LimeLife的贡献带动。由于LimeLife录轻微亏损，经营溢利率下降0.1个百分点；撇除LimeLife则增长0.8个百分点，大致符合该公司管理层的目标，并优于该行预期。

对于2020财年首季，该行表示亚洲市场维持去年同店销售增长良好的势头，欧洲市场已转向，而巴西及俄罗斯保持强势，美国市场仍在努力。另预期合并Elemis将对收入的贡献超过10%，并可提升盈利能力。管理层对2020财年的目标是收入增14%至19%，经营溢利率达12%。

报告还称，该行上调欧舒丹2020及2021财年净利润预测3%，以反映较高的经营溢利率及有效税率再降低的预期。该行目前预计其2020及2021财年核心净利润(撇除汇兑影响)分别增14%及16%，2020财年有潜在高增长，主要来自整合Elemis，而该行认为Elemis正被市场低估。