解读Facebook(FB.US)Libra白皮书电话会议：Libra在全球将面临怎样的监管和挑战？

本文来自微信公众号“EB传媒互联网”

时间：2019.06.23

嘉宾：太一云董事长 邓迪

主持人：光大传媒互联网行业分析师 孔蓉

本次发言内容仅代表嘉宾观点和立场。

会议及嘉宾介绍

近日，拥有26亿用户的科技巨头Facebook发布Libra数字货币白皮书。未来成熟后，几乎覆盖全球三分之一人口最大社交平台构建的游戏、电商、金融及线下服务等数字经济生态或将以Libra计价支付。Libra的出现对全球数字经济发展会有什么样巨大而深远的影响？未来，Libra在全球将面临怎样的监管和挑战？是否对中国互联网巨头构成降维打击？

1，邓迪(太一云董事长)观点

首先是Facebook(FB.US)进军加密货币领域其实已经传出来很长时间了，它可以看作是传统科技企业互联网企业在选择进入区块链时的重大路径。部分海外投资银行也开始发数字货币，主要是基于它传统的金融网络，因为控制了几万亿美元的资产，它可以资产作为背书进行发行Libra。Facebook最大的影响力，在于它20多亿的用户基数，如果说推出Libra支付网络，Libra支付网络引起的影响力可能会比现有投资银行发行的数字货币更大。

几个值得我们关注地方：Facebook主动将Libra的管理权让渡给了瑞士的基金会，这在区块链行业也是比较通常的做法，不管说从合规的角度来说，还是从去中心化的治理角度来说，一个涉及到社会各个方面的区块链体系，其实是不适宜由单一的主体进行管理和控制的，因为会造成非常大的利益冲突。

现在仅次于比特币的区块链支付体系，是Ripple(瑞波币)，是由Ripple公司来控制，在这方面就受到很多人诟病。Facebook把权力让渡给瑞士的基金会，这个过程能否成功，有一定悬念。

Facebook宣布发行Libra之后，整个全球的央行、各个国家的这个监管机构，都开始对它高度关注。虽然中国没有Facebook用户，但是整个海外经济体系将来可能会用到Libra这样的通路。很多外贸企业、服务型企业已经开始利用比特币等数字货币，对缺乏银行服务的地区进行收付款，已经开始变成一种支付手段。即使用户没有全部转化成Libra用户，哪怕只有其中的10%，也可能比现在的整个数字货币市场扩大10倍以上。

对于金融体系现在还比较脆弱的发展中国家来说，整个国家的外汇储备不到1亿美金，不管是国外的投资进入，还是国内投资出去，都非常困难。但是如果有Libra，很可能这些问题都会被解决掉。解决掉的代价是什么呢?这些国家的金融系统的外汇监管会面临非常大的风险，因为这些国家他们没有自己的IT体系，他们的通信离不开Facebook，他们的选择其实是非常少的。

再一个就是Facebook进军加密数字货币领域对于其他所有巨头来说都是一个非常大的冲击。之前很多巨头认为区块链离他们还非常远，但是这次Facebook发布Libra白皮书之后，巨头都会开始研究怎样从自己的角度进入到区块链行业。很多互联网巨头区块链关注的领域比较固定，例如Amazon就是电商和云计算，Facebook主要是社交领域，微软主要是操作系统，华为主要是做手机和电信通信，苹果主要也是做手机。一旦Facebook开启了Libra潘多拉魔盒，这些巨头其实都可以从他们的角度发行数字货币，这里面的诱惑其实是非常大的，因为得支付者得天下。

所以，未来可能会预期到非常多的企业巨头，甚至不仅是互联网巨头，比方说星巴克可以发行数字货币成为拥有最多线下网点的支付系统，它的生态又会是怎么样的?所以接下来会进入全球巨头之间互相博弈的时代。他们博弈的主战场就是区块链，是通过各种区块链协议作为武器，彼此互相争夺金融领导权，再就会变成跨国巨头和国家之间博弈的工具。

Facebook为什么选择不是自己企业发币?而把它交给瑞士的基金会?

Facebook是希望能够就此减轻在监管方面的压力，让Libra变得更加独立。国家一定希望通过某种方式Libra施加影响。Facebook和美联储在前期已经进行一些沟通，未来如果要得到美联储的战略许可，底层的资产肯定会以美元资产甚至是以美国的债券作为主要储备。如果基金会最终主要由美国企业组成，我们可以大致判断它背后以美国的国家利益为主，如果基金会的构成相对多元化，能够实现中立性在未来会变成真正支付的标准。其他国家能否参与和里面参与的比例和话语权有多大，都会是未来关注的焦点。

再一点就是未来国与国之间的博弈，未来的贸易争端是基于区块链的。在Facebook发行Libra之后，我相信所有国家的决策层都需要去思考未来国家与国家之间的贸易争端与区块链是一个什么样的关系，应该有什么样的布局?美国已经领先于世界了，那我们国家或者其他国家未来会有什么举措?

从博弈的角度说，第一，Libra会对金融行业会有一个非常大的冲击;第二是会带来很多创新的机会。传统银行业所提供的服务很可能会在这个基础上重建，不管是贷款业务、存款业务、还是基金投资，包括在Libra基础之上的股票交易所、大宗商品交易所或者债券市场，很可能都会有新的市场形成。新的市场会逐渐抽干传统市场的流动性，会把传统市场的资源和钱引到这个系统里面来，这也会让Libra可能具有超越各国央行的潜力。

所以为什么各国央行这样紧张这个事情?一定要把Libra至于他们的监管之下，这其实就是在和各国央行在进行分权，这个分权里面我相信它的博弈会是非常激烈的。Facebook发布Libra白皮书已经开启了新的起点。它的意义本身不在于这个事情能不能成，而是说它开始让全球主要国家的决策者、企业巨头的决策者开始考虑自身未来的命运与区块链的关系。

对于现在区块链的基础设施的提供商，有非常大优势，因为在这个过程中卡位比较好的区块链的基础设施，可能会得到相关势力的扶持。包括区块链的交易所、钱包等已经布局的一些体系。

另一方面，专注于支付的区块链体系可能会受到挤压。比方说Libra对于USDT会有一定影响，因为USDT目前是一个数字货币圈使用比较广的一个支付体系，但未受到监管机构认可。一旦Libra得到各方面认可，这样的一个支付系统整体出来的时候，那对于USDT来说，其实会有一定影响。

另外，比特币和以太坊存在价值的很大一部分也在于支付，但是未来他们的一些支付功能可能会被取代。那么，比特币会更加倾向于作为储备品，更像数字黄金。如果将来Libra进行资产配置的时候，它配置的一部分底层资产是其他类型的加密数字货币的话，对于该加密数字货币来说仍然会是一个利好。对于以太坊因为主要是智能合约，主要是在上面开发各种各样的区块链叠加的应用。它可能会更加像软件的license, 以太坊的支付属性，也会减少。

Libra会给一些现有的第三方支付公司带来竞争压力和冲击。这些第三方支付平台需要在各个国家进行地推，需要跟各个国家的商家监管机构来进行对接，就像地面战。但像Libra这种从从天上甚至是从太空直接空投下来，这种情况下，现有的这些支付产品会不会被直接升级换代，会不会被直接pass掉?我相信现在第三方支付公司肯定也在积极的研究应对措施和解决方案，也会和国家监管部门和决策层形成共识。所以，Facebook的Libra会启动区块链的整个产业，极其巨大的多层面影响到我们每一个人。

二，Q&A

Q1：Libra是由27家合作伙伴共同管理，那么他们是如何合作的?Libra号称是一个稳定币，那么它的运作机制是怎么保持它的稳定性?

A1(邓迪)：其实稳定币是一个相对意义上的稳定。相对于个人国家的货币来说，它是不稳定的，因为它并不是直接锚定这个法币，而是锚定一系列的资产。这些资产在一开始可能会迎来某个国家的法币进行计价。

比方说Libra协会是由多个节点组成，每个节点需要提供至少1000万美金的资金。在一开始1000万美金的资金会买入相应的储备资产。具体买什么资产?如果说整个决策策略是公平，可能不管配置什么，Libra都会成为该资产最大的买家，因为他在用全世界人民的钱进行资产的配置。

这里的权力是极其巨大的，如果说他买黄金，黄金就一定的涨，买比特币，比特币就一定涨，买美债，就一定会成为最大美债的买家之一。这里它背后的权力就在于它能够决定全球的资产配置，全球资产配置的权力不再是在全球主要国家的手里，而很可能会提到Libra手里。

第二，就是这些资产储备资产形成体系以后，它就会充当最终买家角色。比如节点买了1000万美金的Libra之后，它就会在市场上将这些Libra卖出，然后进入到流通环节。一旦说Libra出现价值的大幅下降，很可能Libra的基金会就会投票进行Libra回收。一旦Libra的价格出现大幅上涨，Libra的基金会就会投票进行新增发行。这里投票是通过协会进行机票，通过每一个节点所持有的投票权。它很可能是token的形式来决定的，你持有多少的token, 那你在系统中就会有多少投票权，所以看起来目前是公平的。但是在未来一定会形成非常大的博弈空间。

如果在这个体系中，你控制了更多的投票权，你就可以决定Libra的底层资产的配置。我们也看到现在很多的机构都希望申请成为Libra节点，因为它可能会代表价值非常高的权力。

Q2：在全球推进的时候，除了监管职责方面的这些问题以外，还有在哪些方面存在推进难题?Libra可能会率先在哪些国家落地?

A2:我觉得主要是看它能否通过第一波的监管。目前Facebook看起来似乎已经和美国的监管层达成了一定程度的默契，那么剩下的就是其他国家的态度了。包括英国、法国、德国等国家，他们可以约束自己国家的企业，不去参与到Libra的生产中来。同时他们甚至可以对Facebook在他们国家的服务做出一些限制。整体来说，即使不在这些提出明确不认可Libra的国家去落地的话，Libra也仍然有极大的落地空间。

扎克伯格在白皮书里面写到全世界仍然有2/3的人享受不到良好的金融服务，在这种情况下，一旦这2/3的人享受到了金融服务，可能会对整个世界造成不可预计的影响。会不会这些国家的经济体突然就因为Libra而产生了极大的变化?完全是有可能的，因为对于这些国家来说，一方面是它的基础建设的缺乏，另外一方面，金融基础服务的缺乏也导致它们发展不起来。如果这些国家解决了金融基础设施的问题，它的商业、贸易和金融服务都可以基于Libra来实现，会对世界生产力造成极大的、迅猛的促进。同时会不会也对地缘政治产生极大的、突发性的改变?其实我觉得这种未来是混沌而不可预期的。

Libra会遇到技术上的问题，一旦数亿人开始使用facebook推出的支付系统的时候，区块链的交易速度问题，区块链的安全性问题和区块链的共识机制问题都会是比较大的问题。技术方面，我觉得需要一个非常充分的评估，我相信Facebook已经尽他所能的在做这方面的评估，但是在系统没有进入到实际运行之前，没有被黑客进行多轮攻击之前，我们都不敢说这个系统一定是安全的、稳定的。

第三点，一旦进入到真正的支付，那么根据全球反洗钱联盟的要求，所有的加密货币和区块链的支付体系都需要进行实名认证，进行反洗钱监管。Libra可能会掌握全球最多的金融数据，会增加一些国家的控制权。

部分国家或地区获得了像Libra这样的支付工具，并且用它挤压其他区块链支付网络的生存空间，那么该国家在全球的金融地位会上升。这种上升是以民间力量出现的，其它国家也不好对它有过多的指摘。

Q3:在使用Libra支付工具的时候可能面临的一些技术方面的风险。

A3:第一是应对全球交易速度的问题。比特币每秒只能处理7笔交易，以太坊是100~200笔左右就达到极限了，像其他的一些网络极限可能是在1000~2000笔。目前来说Libra首先要面对会不会出现大规模交易堵塞的问题，能不能解决交易速度的问题。

第二个，就是资产安全的问题。很多机构新进入到区块链行业的人对数字资产的概念并不是特别的明确。因为数字资产不是由银行替你保管，它是其实是由私钥来进行管理的，一旦你的私钥被黑客盗窃的话，那你的钱很可能就都很难追回来了。我相信很多企业目前还没有数字保管的意识，或者说没有做好这方面的技术准备。

第三，是黑客攻击的问题。区块链是由它自己顶层的共识机制来决定区块链的记账者是谁，一旦共识机制，也就是它的算法被黑客攻破，很可能就会出现黑客来代替大家记账，可能会对整个系统造成非常大影响。所以这个技术角度来说，我觉得以上这三点可能值得大家关注。

Q4:目前Facebook发布的Libra白皮书之后的这个商业模式是如何?

A4:Libra的商业模式，从我的理解来说，首先是它可能会对底层配置的债券或股票产生相应的分红，而这部分的分红是分给Libra所有的节点。第二，Libra网络在进行转账的过程中可能会产生手续费，一开始肯定会比银行的跨境手续费要低很多，但手续费如果形成了非常大的经济体也是非常可观的，这些也会分配给所有的节点。

对于Facebook来说，Libra的出现弥补了它在支付上的短板，因为它是相对纯粹的社交软件，它本身的支付体系并没有成为行业的标准。Libra在跟Facebook进行结合之后，它就会变成全世界最大的、用户最多的数字钱包。钱包的价值是非常巨大的，等于全球的用户都在Facebook都开了账户，它变成了全球最大的央行商业银行的结合体。

Q5：未来2019年，2020年可能有多少巨头会在加密货币数字货币这块布局?

A5:我觉得这些机构的布局早就已经开始了，越大的巨头都会有更多的准备。为什么现在有些巨头在推动数字货币的合规和合法?其实不是为了推广这些数字货币本身，而是为其他的数字资产的合规和合法化铺垫。Libra其实也相当于是新的铺垫，一旦合规的路径比较明晰，我相信基本上世界500强中可能有1/5都会考虑自己发行数字货币的问题。