招金矿业（01818）领涨黄金股，为行业首选

金价连破新高之际，作为国内黄金行业最纯正龙头企业之一的招金矿业（01818），其股价已然开启快速放量冲涨模式。

智通财经APP了解到，日前在经济数据走弱的情况下，美联储持续释放降息预期，再加上此前世界黄金协会日前发布报告称，全球各国央行2019年第一季度共购入145.5吨黄金，同比增长68%，央行购金成为推动全球黄金需求增长的一个重要因素，多重利好推动黄金价格疯涨，近期连续上扬的SHFE黄金价格指数近乎是直线拉升，截止6月24日创出六年多来的317.3点新高，整个黄金市场高景气态势明显。

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此背景下，基本以黄金为纯主业的招金矿业，自5月底开始股价便一路上行，短短一个月的时间实现近30%涨幅，期间进入资金高达14亿港元，其中6月21日2015万股成交量、1.73亿港元成交额是近一年之最，更是同类股中的领涨标的。同时，披露易官方数据显示，公司大股东JPMorganChase&Co.于6月3日还以7.53港元价格增持近180万股，招金矿业资金追捧的态势非常明显。

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中金公司、建银国际近期纷纷发表报告推荐招金，建银国际报告称招金为行业首选股票。该行预计，金价每上升5%，招金盈利将提升25%。截止目前，公司8.52港元股价继续冲破前高的可能性非常大，因为即使抛开金价回升利好，单从公司基本面来看，长期增长性也是十分强劲的。

长期确定+短期改善，招金上行动力充足

庞大的金矿资源储备叠加高占比黄金业务，招金矿业在金价上行的当下拥有超高业绩弹性。智通财经APP了解到，公司目前在国内拥有29座矿山，截止2018年底金矿资源储量为1232吨，可采储量511吨，其中夏甸金矿、早子沟金矿黄金年产量超过3吨，位列国内十大金矿之列。2018年公司黄金产量34.17吨，其中自产金20.83吨，居于国内金矿生产企业前三位，产量保持稳定。

并且，2018年公司黄金业务营收及分部业绩，分别达到公司整体比例的89%和93%，基本是以黄金业务为纯主业。因此无论从体量还是从占比来看，金价上行带来的业绩增长，招金矿业当是港股市场最受益的。

逆周期收购的海域金矿，为招金未来业绩增长奠定了牢固基石。智通财经APP了解到，在黄金价格位于近些年底点的2015年，公司以 27.2 亿元人民币（单位下同）收购了山 东瑞银矿业发展有限公司 63.86%股权，其中 332 级别黄金储量作价 1250 万元/吨，333 级别作价 952 万元/吨。因此，公司得以控制我国已发现最大单体金矿山之一的海域金矿 63.86%探矿权，该金矿黄金资源量高达539.1吨，储量达到212.2吨，平均品位高达4.4克/吨。建成投产后预计年产量可达15吨，其中归属公司权益产量约9.6吨，较公司当前自产金产量增长高达50%。

不仅仅是产量方面，由于海域金矿品位显著高于公司当前的在产矿山，海域金矿克金成本约为100 元，大幅低于招金2018 年的155 元，这意味着在提升产量的同时，公司自产金业务利润率还将有显着提升，最新消息显示海域金矿将于2022年投产，因此招金矿业长期业绩增长具备十分强的确定性。

此外，公司短期业绩波动引发了一波股价回调，拉低预期的同时提升了未来的增长空间。智通财经APP了解到，此前公司2018年业绩受生产成本上升拖累，在收入同比增长7.54%至71.77亿元的基础上，股东净利同比减少26.35%至4.74亿元，引发公司股价从年初高点开始回调，下跌幅度达到近25%，目前为止业绩波动带来的负面情绪已经被市场消化。

而从2019年一季度业绩看，公司费用方面的控制正在加强。数据显示，招金一季度收入14.6亿元，同比增长13%，环比下降44%；归母净利润为1.3亿元，同比下降1.4%，但是环比上升11%，整体业绩符合市场预期。不过，公司1季度毛利率虽然同比下降1.9个百分点至42.8%，但环比大幅增长近15.6个百分点，与此同时一季度管理费用也实现了环比下降近34%，显示公司费用得到了明显的控制。

因此，就目前而言，招金矿业确定性的长期业绩增长，和低预期下的费用控制能力增强，都会给公司股价上升提供助力，更别说这一轮金价上行的动力还是那么充足。

重重利好不断，金价增长态势可期

黄金利好消息不断，金价上行态势可期。智通财经APP了解到，2019年6月4日美联储主席鲍威尔在其讲话中表示：美联储正密切关注贸易问题及其他因素对美国经济前景的影响，并会采取适当的行动去维持经济扩张，同时他认为可以将量化宽松政策作为“常规货币工具”，美联储主席鲍威尔此番话基本是暗示要降息。

之后的6 月 19 日议息会议上，路易斯联储主席 James Bullard 明确提出应降息25BP，目前美联储的投票分歧和鸽派发言，意味着美联储决议进一步向降息方向偏移，降息周期有望在 19 年下半年开启。

并且，美国最近公布的5月ADP就业人数仅增加2.7万，远低于预期增加18.8万，并创2010年3月份以来的最低水平。与此同时，国际货币基金组织发表声明警告称，美国政府采取的提高进口关税和其他措施正损害全球贸易体系，增加对货物和服务贸易的限制，并引发一系列贸易反制措施，如果争端继续升级或金融市场环境突然逆转，将会对美国经济构成实质性风险，市场避险情绪高涨。

而在宏观数据上，损害已有体现。除了美国劳工部的非农就业报告显示5月仅新增7.5万就业者外，德国联邦统计局数据显示4月工业产出环比下降1.9%，出口环比下降3.7%；5月中国财新综合PMI为51.5，前值52.7。一连串掣肘下，近期美元指数近期接连下跌。

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不仅如此，目前美国10年期国债利率与短期利率已经全部倒挂，在一季度经济数据尚可的情况下，美债收益率曲线倒挂程度为2007年来最强、消费者支出远不及前值，而且，更重要的是，当前美国5月制造业PMI终值创2009年9月份以来新低，新订单终值自2009年8月份以来首次陷入萎缩区间，因此美国经济中期下滑的逻辑依然存在。

综合来看，美国经济预期疲软，避险情绪高涨以及美元指数下行等形势，都将推动黄金价格继续走强。

综上所述，在金价有望继续上行的大背景下，港股业绩弹性最高且拥有长期量增、利润率、费用率改善的招金矿业，此时的股价快速回升或许只是个开始。