花旗：首予天伦燃气(01600)“买入”评级 目标价11港元

智通财经APP获悉，花旗首予天伦燃气(01600)“买入”评级，目标价11港元，主要基于预期天伦2018至2020年的净利润将翻倍，以及其2019年预测市盈率7.3倍具吸引力。

花旗称，天伦今年首5个月的零售天然气销量同比增25%，主要是自然增长，而天伦预期今年全年的增长可超过25%。该行认为，上行风险或来自并购灵活性，因其规模较行业龙头企业小。

该行又指出，天伦计划在2019年及2020年分别为60万及100万个河南乡镇用户接驳燃气(2018年为32万户)，相关项目的应收账期仅为3至6个月，因费用是由河南政府及天伦共同拥有的基金支付，而该基金规模为50亿元人民币。

不过，花旗补充，该股的主要风险包括基金或需作股权融资、天伦的自由现金流至今年底将转为负值，以及其净负债权益比率高于同业。