中金：第三方检测行业发展空间广阔 消费升级、监管趋严推动市场发展

TIC行业具备市场空间广阔和周期性弱的天然优势：

千亿级别的市场空间有望孕育出大型企业。根据海外巨头BV的预测，全球TIC市场空间超过2,000亿欧元，其中40%属于第三方检测，也即市场空间超过800亿欧元。而根据认监委的数据，2018年中国TIC行业市场空间为2,811亿元，假设40%属于第三方检测，则市场空间约为1,124亿元。

行业增速稳健，需求呈现弱周期性。从2013~2018年，中国TIC行业年均复合增速为15%，且呈现逐年加速的趋势。而考虑到TIC行业下游遍布国民经济各个领域，因此总体需求受单一下游波动的影响较小，抗周期波动能力强。过去5年，年度最低增速也高于10%。

中国的TIC市场将持续受益于消费升级和监管趋严。虽然海外的TIC行业相对成熟，但在中国，TIC行业还处在快速发展中。2018年行业增速高达18%，且未来行业将继续受益于消费升级的推进和政府的监管趋严。

2014年质检总局发文提出要推进检验检测事业单位的转企改制，完善第三方检测的市场化竞争机制。从2013~2018年，检验检测机构中事业单位的占比从43%下降到28%，国有及国有控股检测机构占比从53%下降到50%以下，私营企业占比从27%提升到49%，显示出政企分离效果显著，私营企业快速发展，市场化竞争机制逐步完善。2019年，市场监督管理总局继续提出要促进检验检测机构向市场化的方向发展。我们认为，竞争实力突出的民营机构有望面临更加市场化的竞争环境。

第三方检测机构要做强做大，则要拥有强大的品牌力和完善的网络布局。考虑到无论是与客户建立信任度，还是在新的区域布局实验室都需要时间的积累，尤其是公信力的建立更需要日积月累，因此行业先发优势明显。