大和：下调中国移动(00941)目标价至79.6港元 评级“跑赢大市”

智通财经APP获悉，大和发表研究报告，指由于近期行业数据及发展反映中国移动(00941)正面对的收入及资本开支风险加剧，并高于该行原先预期。因此大和下调其目标价，由89.8港元降至79.6港元，评级“跑赢大市”。

该报告称，据该行最新电信行业收费调查情况反映，在一年之前大幅降价后，行业收费已稳定下来。不过，本年至今，中国移动月度用户数据使用仍疲弱，或显示中国移动今年首季面对的收入挑战将延续至第二季。近期监管当局报告亦确认有关忧虑，工信部指今年首五个月行业收入增长放缓至按年仅升0.3%，较首季增长1%放慢。因此，大和下调中国移动上客预测及每月每户平均收入(ARPU)预测后，降其2019至2021年各年流动服务收入预测分别1.6%、2.7%及3.2%。

同时，大和表示，中国移动资本开支或对利润率构成更大风险。中国移动在近期举行的MWC(上海)大会，披露计划在今年底或之前，透过动用约5万个基站推出商用5G。这较中国移动先前4月时提及的3万个5G基站为多。该行称，中国移动计划在明年底或之前，达至省级的覆盖水平，意味其资本开支前景仍未明朗。大和上调中国移动2019至2021年资本开支预测于2%至10%，以反映5G推出时间表加快。

该行下调中国移动2019至2021年每股盈测于2%至9%，以反映下调收入预测及资本开支预测上升。该报告补充，中国移动现价相当于过去十六年企业价值对EBITDA比率均值折让28%，估值十分吸引。